Fjärilsspridning
En fjärilsspridning är en alternativstrategi som kombinerar tjur- och björnspreadar med fast risk och begränsad vinst. Dessa uppslag, antingen med fyra samtal eller fyra satsningar, är avsedda som en marknadsneutral strategi och betalar bäst om det underliggande inte rör sig innan optionens utgång.
Key Takeaways
- Det finns flera fjärilsuppslag, alla använder fyra alternativ.
- Alla fjärilsuppslag använder tre olika strejkpriser.
- De högre och nedre strejkpriserna är lika avstånd från mitt- eller pengar-strejkpriset.
- Varje typ av fjäril har maximal vinst och maximal förlust.
Förstå fjärilar
Fjärilsspreadar använder fyra optionskontrakt med samma utgång men tre olika strejkpriser. Ett högre strejkpris, ett strejkpris för pengarna och ett lägre strejkpris. Alternativen med högre och lägre strejkpriser är på samma avstånd från alternativet pengar. Om alternativet för pengarna har ett strejkpris på $ 60, bör de övre och nedre alternativen ha strejkpriser som är lika stora som i dollar över och under $ 60. Till exempel på $ 55 och $ 65 eftersom dessa strejker båda är $ 5 bort från $ 60.
Puts eller samtal kan användas för en fjärilsspridning. Om du kombinerar alternativen på olika sätt skapas olika typer av fjärilsuppslag, var och en utformad för att antingen tjäna på volatilitet eller låg volatilitet.
Long Call Butterfly
Den långa fjärilsamtalspridningen skapas genom att köpa ett samtalalternativ i pengarna med ett lågt strejkpris, skriva två call-alternativ för pengarna och köpa ett call-out-of-the-money samtalalternativ med ett högre strejkpris . Nettoskuld skapas vid handeln.
Den maximala vinsten uppnås om priset på det underliggande vid utgången är detsamma som de skriftliga samtalen. Den maximala vinsten är lika med strejken för det skriftliga alternativet, minus strejken för lägre samtal, premier och betalda provisioner. Den maximala förlusten är den initiala kostnaden för de betalda premierna plus provisioner.
Short Call Butterfly
Den korta fjärilspridningen skapas genom att sälja ett samtalalternativ i pengarna med ett lägre strejkpris, köpa två call-alternativ för pengarna och sälja ett call-out-of-the-money samtalalternativ till ett högre strejkpris. En nettokredit skapas när du går in i positionen. Denna position maximerar sin vinst om priset på det underliggande ligger över eller den övre strejken eller under den lägre strejken vid utgången.
Den maximala vinsten är lika med den initiala premien som erhållits, minus provisionen. Den maximala förlusten är strejkpriset för det köpta samtalet minus det lägre strejkpriset, minus de erhållna premierna.
Long Put Butterfly
Den långa sätta fjärilsspridningen skapas genom att köpa en sats med ett lägre strejkpris, sälja två pengar på pengarna och köpa en put med ett högre strejkpris. Nettoskuld skapas när du går in i positionen. Liksom den fjärran med långa anrop har denna position en maximal vinst när det underliggande ligger på strejkpriset för de mellersta alternativen.
Den maximala vinsten är lika med det högre strejkpriset minus strejken för den sålda försäljningen, minus den betalda premien. Den maximala förlusten för handeln är begränsad till de initiala premierna och provisioner som betalats.
Short Put Butterfly
Den korta put-fjärilspridningen skapas genom att skriva ett out-of-the-money put-alternativ med ett lågt strejkpris, köpa två pengar som lägger pengarna och skriva ett alternativ för pengar till ett högre strejkpris. Denna strategi realiserar sin maximala vinst om priset på det underliggande ligger över den övre strejken eller under det lägre strejkpriset vid utgången.
Den maximala vinsten för strategin är de erhållna premierna. Den maximala förlusten är det högre strejkpriset minus strejken för den köpta försäljningen, minus de erhållna premierna.
Iron Butterfly
Järnfjärilsspridningen skapas genom att köpa ett säljalternativ för pengarna med ett lägre strejkpris, skriva ett säljalternativ för pengarna, skriva ett call-alternativ för pengarna och köpa ett utbud av -pengalternativet med ett högre strejkpris. Resultatet är en handel med en nettokredit som passar bäst för lägre volatilitetsscenarier. Den maximala vinsten inträffar om det underliggande förblir vid mittersta priset.
Den maximala vinsten är de erhållna premierna. Den maximala förlusten är strejkpriset för det köpta samtalet minus strejkpriset för det skriftliga samtalet, minus de erhållna premierna.
Reverse Iron Butterfly
Den omvända järnsfjärilspridningen skapas genom att skriva en out-of-the-money-sättning till ett lägre strejkpris, köpa en på-the-money put, köpa en out-of-the-money-samtal och skriva en out-of-the-the-money -gilla samtal till ett högre strejkpris. Detta skapar en nettodebithandel som passar bäst för scenarier med hög volatilitet. Maximal vinst uppstår när priset på de underliggande rörelserna över eller under de övre eller nedre strejkpriserna.
Strategins risk är begränsad till den premie som betalas för att uppnå positionen. Den maximala vinsten är strejkpriset för det skriftliga samtalet minus strejken för det köpta samtalet minus de betalda premierna.
Exempel på en fjäril med långt samtal
En investerare tror att Verizon-aktien, som för närvarande handlas till $ 60, inte kommer att röra sig väsentligt under de kommande månaderna. De väljer att genomföra en fjärilsspridning för lång samtal för potentiellt vinst om priset förblir där det är.
En investerare skriver två köpoptioner på Verizon till ett strejkpris på $ 60 och köper också ytterligare två samtal till $ 55 och $ 65.
I det här scenariot skulle en investerare göra maximal vinst om Verizon-aktien prissätts till $ 60 vid utgången. Om Verizon är under $ 55 vid utgången, eller över $ 65, skulle investeraren inse sin maximala förlust, vilket skulle vara kostnaden för att köpa de två wing call-optionerna (den högre och lägre strejken) minskat med intäkterna av att sälja de två mellersta strejkalternativen .
Om den underliggande tillgången prissätts mellan $ 55 och $ 65, kan en förlust eller vinst uppstå. Beloppet på premien som betalas för att gå in i positionen är nyckeln. Antag att det kostar $ 2, 50 för att gå in i positionen. Baserat på det, om Verizon prissätts någonstans under $ 60 minus $ 2, 50, skulle positionen få en förlust. Detsamma gäller om den underliggande tillgången prissattes till $ 60 plus $ 2, 50 vid utgången. I detta scenario skulle positionen vinna om den underliggande tillgången prissätts var som helst mellan $ 57, 50 och $ 62, 50 vid utgången.
Detta scenario inkluderar inte kostnaden för provisioner, som kan läggas till när man handlar med flera alternativ.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.