Grad av finansiell hävstång - DFL-definition
En grad av finansiell hävstång (DFL) är en hävstångsgrad som mäter känsligheten för ett företags resultat per aktie (EPS) för fluktuationer i dess rörelseresultat, till följd av förändringar i dess kapitalstruktur. Graden av finansiell hävstång (DFL) mäter den procentuella förändringen i EPS för en enhetsförändring i rörelseresultatet, även känd som resultat före ränta och skatter (EBIT).
Detta förhållande indikerar att ju högre graden av finansiell hävstång, desto mer instabila inkomster kommer att bli. Eftersom ränta vanligtvis är en fast kostnad, ökar hävstångseffekten avkastningen och EPS. Detta är bra när rörelseresultatet stiger, men det kan vara ett problem när rörelseintäkterna är under press.
Formeln för DFL är
DFL =% förändring i EPS% förändring i EBIT \ text {DFL} = \ frac {\% \ text {ändring i EPS}} {\% \ text {förändring i EBIT}} DFL =% förändring i EBIT% förändring i EPS
DFL kan också representeras av ekvationen nedan:
DFL = EBITEBIT - Intresse \ text {DFL} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {EBIT} - \ text {Intresse}} DFL = EBIT - IntresseEBIT
01:42Graden av finansiell hävstång (DFL)
Vad säger graden av finansiell hävstång?
Ju högre DFL, desto mer volatila resultat per aktie (EPS) blir. Eftersom ränta är en fast kostnad, ökar hävstångseffekten avkastningen och EPS, vilket är bra när rörelseintäkterna stiger men kan vara ett problem under tuffa ekonomiska tider då rörelseresultatet är under press.
DFL är ovärderligt när det hjälper ett företag att bedöma mängden skuld eller finansiell hävstång det bör välja i sin kapitalstruktur. Om rörelseresultatet är relativt stabilt, så skulle inkomst och EPS också vara stabila, och företaget har råd att ta på sig en betydande skuld. Men om företaget verkar i en sektor där rörelseresultatet är ganska instabilt kan det vara klokt att begränsa skulden till lätt hanterbara nivåer.
Användningen av finansiell hävstång varierar mycket beroende på bransch och näringsliv. Det finns många industrisektorer där företag arbetar med en hög grad av finansiell hävstång. Detaljhandlare, flygbolag, livsmedelsbutiker, verktygsföretag och bankinstitut är klassiska exempel. Tyvärr har den överdrivna användningen av finansiell hävstång av många företag i dessa sektorer spelat en viktig roll i att tvinga många av dem att ansöka om kapitel 11 konkurs.
Exempel inkluderar RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) och Midwest Generation (2012). Dessutom var överdriven användning av finansiell hävstång den främsta syndaren som ledde till den amerikanska finanskrisen mellan 2007 och 2009. Dödet av Lehman Brothers (2008) och en mängd andra högt hävstångade finansinstitut är främsta exempel på de negativa konsekvenserna som är förknippade med med användning av högt hävda kapitalstrukturer.
Key Takeaways
- Graden av finansiell hävstång (DFL) är en hävstångsgrad som mäter känsligheten för ett företags resultat per aktie för fluktuationer i dess rörelseresultat, till följd av förändringar i kapitalstrukturen.
- Detta förhållande indikerar att ju högre graden av finansiell hävstång, desto mer instabila inkomster kommer att bli.
- Användningen av finansiell hävstång varierar mycket beroende på bransch och näringsliv.
Exempel på hur man använder DFL
Tänk på följande exempel för att illustrera konceptet. Antag att det hypotetiska företaget BigBox Inc. har rörelseresultat eller resultat före ränta och skatter (EBIT) på 100 miljoner dollar under år 1, med en räntekostnad på 10 miljoner dollar och har 100 miljoner utestående aktier. (För tydlighetens skull, låt oss ignorera effekten av skatter för tillfället.)
EPS för BigBox under år 1 skulle således vara:
Rörelseintäkter på $ 100 miljoner - $ 10 miljoner räntekostnader 100 miljoner aktier utestående = $ 0, 90 \ frac {\ text {Rörelseintäkter på \ $ 100 miljoner} - \ text {\ $ 10 miljoner räntekostnader}} {\ text {100 miljoner aktier utestående}} = \ 0, 90100 miljoner aktier uteståendePåverkande intäkter på $ 100 miljoner - $ 10 miljoner räntekostnader = $ 0, 90
Graden av finansiell hävstång (DFL) är:
$ 100 miljoner $ 100 miljoner - $ 10 miljoner = 1, 11 \ frac {\ text {\ $ 100 miljoner}} {\ text {\ $ 100 miljoner} - \ text {\ $ 10 miljoner}} = 1, 11 $ 100 miljoner - $ 10 miljoner $ 100 miljoner = 1, 11
Detta innebär att EPS för varje 1% -förändring i EBIT eller rörelseresultat skulle förändras med 1, 11%.
Antag nu att BigBox har en ökning av rörelseresultatet med 20% under år 2. Notera att räntekostnaderna förblir oförändrade till 10 miljoner dollar också under år 2. EPS för BigBox under år 2 skulle således vara:
Rörelseresultat på $ 120 miljoner - $ 10 miljoner räntekostnader 100 miljoner aktier utestående = $ 1, 10 \ frac {\ text {Rörelseintäkter på \ $ 120 miljoner} - \ text {\ $ 10 miljoner räntekostnader}} {\ text {100 miljoner aktier utestående}} = \ $ 1.10100 miljoner andelar uteståendeOperating inkomst på $ 120 miljoner - $ 10 miljoner räntekostnader = $ 1.10
I detta fall har EPS ökat från 90 cent år 1 till 1, 10 dollar år 2, vilket motsvarar en förändring på 22, 2%.
Detta kan också erhållas från DFL-tal = 1, 11 x 20% (EBIT-förändring) = 22, 2%.
Om EBIT i stället hade minskat till 70 miljoner dollar under år 2, vad skulle då ha påverkat EPS? EPS skulle ha minskat med 33, 3% (dvs. DFL på 1, 11 x -30% förändring i EBIT). Detta kan lätt verifieras eftersom EPS, i det här fallet, skulle ha varit 60 cent, vilket motsvarar en nedgång på 33, 3%.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.