Föredragen habitatteori
Den föredragna habitatteorin är en termstrukturteori som antyder att olika obligationsinvesterare föredrar en löptidslängd framför en annan och bara är villiga att köpa obligationer utanför deras löptidspreferens om det finns en riskpremie för löptidsintervallet. Teorin antyder också att när allt annat är lika föredrar investerare att hålla kortfristiga obligationer i stället för långfristiga obligationer och att avkastningen på långfristiga obligationer bör vara högre än kortare obligationer.
Key Takeaways
- Föredragen habitatteori säger att investerare föredrar viss löptidslängd framför andra när det gäller obligationens termstruktur.
- Investerare är bara villiga att köpa utanför sina preferenser om tillräckligt med en riskpremie (högre avkastning) är inbäddad i de andra obligationerna.
- Den föredragna habitatteorin antyder att allt annat lika, investerare bör föredra kortfristiga obligationer framför längre sikt - vilket innebär att avkastningen på långfristiga obligationer borde vara högre.
- Under tiden tyder marknadssegmenteringsteorin på att investerare bara bryr sig om avkastning, beredda att köpa obligationer med vilken löptid som helst.
Hur den föredragna habitatteorin fungerar
Värdepapper på skuldmarknaden kan kategoriseras i tre segment - kort-, mellan- och långfristig skuld. När dessa löptider planeras mot deras matchande avkastning visas avkastningskurvan. Rörelsen i form av avkastningskurvan påverkas av ett antal faktorer inklusive investerares efterfrågan och tillgången på skuldebrev.
Marknadssegmenteringsteorin säger att avkastningskurvan bestäms av utbud och efterfrågan på skuldinstrument med olika löptider. Nivån på efterfrågan och utbudet påverkas av de aktuella räntorna och förväntade framtida räntor. Rörelsen i utbud och efterfrågan på obligationer med olika löptider orsakar en förändring i obligationspriserna. Eftersom obligationskurserna påverkar avkastningen kommer en uppåtgående (eller nedåtgående) rörelse i obligationernas priser att leda till en nedåtgående (eller uppåtgående) rörelse av obligationerna.
Om de nuvarande räntorna är höga, förväntar investerarna att räntorna sjunker i framtiden. Av denna anledning kommer efterfrågan på långfristiga obligationer att öka eftersom investerare vill låsa in de nuvarande rådande högre räntorna på sina investeringar. Eftersom obligationsutgivare försöker låna pengar från investerare till lägsta möjliga lånekostnad kommer de att minska utbudet av dessa höga räntebärande obligationer. Den ökade efterfrågan och minskade utbudet kommer att öka priset för långfristiga obligationer, vilket leder till en minskning av den långsiktiga avkastningen. Långa räntor kommer därför att vara lägre än de korta räntorna. Det motsatta av detta fenomen är teoretiserat när dagens räntor är låga och investerare förväntar sig att räntorna kommer att öka på lång sikt.
Föredragen habitatteori säger att investerare inte bara bryr sig om avkastningen utan också förfall. För att locka investerare att köpa löptider utanför deras preferenser måste priserna inkludera en riskpremie / rabatt.
Föredragen habitatteori kontra marknadssegmentsteori
Den föredragna livsmiljateorin är en variant av marknadssegmenteringsteorin som antyder att förväntade långsiktiga avkastningar är en uppskattning av de nuvarande kortsiktiga avkastningarna. Resonemanget bakom marknadssegmentsteorin är att obligationsinvesterare bara bryr sig om avkastning och är villiga att köpa obligationer med vilken löptid som helst, vilket i teorin skulle innebära en struktur på lång sikt om inte förväntningarna är på stigande räntor.
Den föredragna habitatteorin utvidgas med förväntningsteorin genom att säga att obligationsinvesterare bryr sig om både förfall och avkastning. Det antyder att kortfristiga räntor nästan alltid kommer att vara lägre än långa räntor på grund av en extra premie som behövs för att locka obligationsinvesterare att inte bara köpa långfristiga obligationer utan obligationer utanför deras löptid.
Obligationsinvesterare föredrar ett visst segment av marknaden i sina transaktioner baserat på termostruktur eller avkastningskurvan och kommer vanligtvis inte att välja ett långsiktigt skuldinstrument framför en kortfristig obligation med samma ränta. Det enda sättet som en obligationsinvesterare kommer att investera i en skuldsäkerhet utanför deras löptidspreferens, enligt den föredragna habitatteorin, är om de kompenseras tillräckligt för investeringsbeslutet. Riskpremien måste vara tillräckligt stor för att återspegla omfattningen av motvilja mot antingen pris- eller återinvesteringsrisk.
Till exempel kommer obligationsinnehavare som föredrar att hålla kortfristiga värdepapper på grund av ränterisken och inflationspåverkan på långfristiga obligationer att köpa långfristiga obligationer om avkastningsfördelen på investeringen är betydande.
Jämför investeringskonton Leverantörens namn Beskrivning Annonsören × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.