Greshams lag
Greshams lag är en monetär princip som säger att "dåliga pengar driver ut bra." Det används främst för övervägande och tillämpning på valutamarknader. Greshams lag var ursprungligen baserad på sammansättningen av myntade mynt och värdet av de ädla metallerna som användes i dem. Men sedan avvecklingen av metalliska valutastandarder har teorin tillämpats på den relativa stabiliteten i olika valutares värde på globala marknader.
Key Takeaways
- Greshams lag säger att lagligt övervärderad valuta tenderar att driva lagligt undervärderad valuta ur cirkulation.
- Greshams lag har sitt ursprung som en iakttagelse av effekterna av metallisk valutavskrivning, men gäller också i dagens värld av papper och elektroniska pengar.
- I avsaknad av effektivt verkställda lagar om lagligt anbud, till exempel i hyperinflationskriser eller internationella råvaru- och valutamarknader, fungerar Greshams lag i omvänd riktning.
Förstå goda pengar kontra dåliga pengar
Kärnan i Greshams lag är begreppet goda pengar (pengar som undervärderas eller pengar som är mer stabila i värde) kontra dåliga pengar (pengar som övervärderas eller förlorar värde snabbt). Lagen säger att dåliga pengar driver ut bra pengar i omlopp. Dåliga pengar är då den valuta som anses ha lika eller mindre inre värde jämfört med dess nominella värde. Samtidigt är goda pengar valuta som tros ha större inre värde eller större potential för större värde än dess nominella värde. Ett grundläggande antagande för konceptet är att båda valutorna behandlas som allmänt acceptabla utbytemedier, är lätt flytande och tillgängliga för användning samtidigt. Logiskt kommer människor att välja att handla med affärsverksamhet med dåliga pengar och ha saldon av goda pengar eftersom goda pengar har potential att vara värda mer än deras nominella värde.
Ursprung av Greshams lag
Myntgjutning är det mest grundläggande exemplet på Greshams tillämpade lag. I själva verket hänvisade lagens namngivare, Sir Thomas Gresham, till guld- och silvermynt i hans relevanta skrift. Gresham bodde från 1519 till 1579 och arbetade som finansiär som betjänade drottningen och grundade senare Royal Exchange of the City of London. Henry VIII hade ändrat sammansättningen av den engelska shilling och ersatt en betydande del av silver med basmetaller. Greshams samråd med drottningen förklarade att människor var medvetna om förändringen och började separera de engelska shillingmynten baserat på deras produktionsdatum för att hamstra mynten med mer silver som, när de smälts ned, var värda mer än deras nominella värde. Gresham konstaterade att de dåliga pengarna drev ut de goda pengarna från cirkulationen.
Detta fenomen hade tidigare noterats och skrivits om i antika Grekland och medeltida Europa. Observationen gavs inte det formella namnet "Greshams lag" förrän mitten av 1800-talet, då den skotska ekonomen Henry Dunning Macleod tillskrev det till Gresham.
Hur Greshams lag fungerar
Under historien har myntverk gjort mynt av guld, silver och andra ädelmetaller, som ursprungligen ger mynten deras värde. Med tiden minskade emittenter av mynt ibland mängden ädelmetaller som användes för att göra mynt och försökte överföra dem som mynt med fullt värde. Vanligtvis skulle nya mynt med mindre ädelmetallinnehåll ha mindre marknadsvärde och handlas till en rabatt eller inte alls, och de gamla mynten skulle behålla ett större värde. Men med regeringens engagemang såsom lagliga anbudslagar skulle de nya mynten vanligtvis ha mandat att ha samma nominella värde som äldre mynt. Detta innebär att de nya mynten skulle vara lagligt övervärderade och de gamla mynten lagligt undervärderade. Regeringar, härskare och andra myntutgivare skulle engagera sig i detta för att få intäkter i form av seigniorage och betala sina gamla skulder (som de lånade i gamla mynt) tillbaka i de nya mynten (som har mindre inre värde) till parvärdet .
Eftersom värdet på metallen i gamla mynt (bra pengar) är högre än de nya mynten (dåliga pengar) till nominellt värde, har människor ett tydligt incitament att föredra de gamla mynten med högre inneboende ädelmetallinnehåll. Så länge de är lagligt tvingade att behandla båda typerna av mynt som samma monetära enhet, kommer köpare att vilja passera sina mindre värdefulla mynt så snabbt som möjligt och hålla fast vid de gamla mynten. De kan antingen smälta de gamla mynten och sälja metallen, eller så kan de helt enkelt förvara mynten som ett större lagrat värde. De dåliga pengarna cirkulerar genom ekonomin, och de goda pengarna tas bort från cirkulation, för att stas bort eller smälta ned för försäljning som råmetall.
Slutresultatet av denna process, känd som avfasning av valutan, är ett fall i köpkraften för valutasenheterna eller en ökning av de allmänna priserna: med andra ord inflationen. För att bekämpa Greshams lag klandrar regeringarna ofta spekulanter och tar till taktik som valutakontroller, förbud mot att ta bort mynt från cirkulation eller konfiskering av privatägda ädelmetallförråd som hålls för monetärt bruk.
I ett modernt exempel på denna process, 1982, ändrade den amerikanska regeringen sammansättningen av öre till att innehålla 97, 5% zink. Denna förändring gjorde pennies före 1982 värda mer än motsvarigheterna efter 1982, medan nominellt värde förblev detsamma. Med tiden ökade kopparpriserna från i genomsnitt 0, 6662 dollar 1982 till 3, 0597 $ 2006 när USA införde hårda nya påföljder för att smälta mynt. Detta innebär att nominellt värde på öre förlorade 78% av dess köpkraft, och människor smälte ivrigt gamla pennies, som var värda nästan fem gånger värdet av pennies efter 1982 vid den punkten. Lagstiftningen leder till 10 000 $ böter och / eller fem års fängelse om de döms för detta brott.
Legalities, Greshams lag och valutamarknaden
Greshams lag spelar upp i den moderna ekonomin av samma skäl som den observerades i första hand: lagliga betalningslagar. I avsaknad av verkställande lagliga anbudslagar tenderar Greshams lag att verka omvänd; goda pengar driver dåliga pengar ur cirkulation eftersom människor kan avslå att acceptera de mindre värdefulla pengarna som ett betalningsmedel i transaktioner. Men när alla valutorenheter har lagligt mandat att erkännas med samma nominella värde, fungerar den traditionella versionen av Greshams lag.
I modern tid har de rättsliga kopplingarna mellan valutor och ädelmetaller blivit mer ansträngda och så småningom helt skurna. Med antagandet av papperspengar som lagligt anbud (och redovisning av inresepengar genom fraktionerad reservbank) innebär detta att emittenterna av pengar kan erhålla besvär genom att trycka eller låna ut pengar som finns i viljan i motsats till att mynta nya mynt. Denna pågående nedtagning har lett till en fortsatt trend av inflationen som normen i de flesta ekonomier, för det mesta. I extrema fall kan denna process till och med leda till hyperinflation, då pengar bokstavligen inte är värda det papper de trycks på.
I fall av hyperinflation kommer ofta utländska valutor att ersätta lokala, hyperinflaterade valutor; detta är ett exempel på att Greshams lag verkar omvänd. När en valuta förlorar värdet tillräckligt snabbt tenderar människor att sluta använda den till förmån för mer stabila utländska valutor, ibland till och med inför repressiva lagliga påföljder. Under hyperinflationen i Zimbabwe nådde till exempel inflationen upp en årlig ränta uppskattad till 250 miljoner procent i juli 2008. Även om det fortfarande är lagligt skyldigt att erkänna Zimbabwe-dollarn som laglig valuta började många människor i landet att överge dess användning i transaktioner, så småningom tvinga regeringen att erkänna de facto och efterföljande de jure- dollarisering av ekonomin. I kaoset av en ekonomisk kris med en nästan värdelös valuta kunde regeringen inte effektivt genomföra sina lagliga anbudslagar. Bra (mer stabila) pengar drev dåliga (hyperinflaterade) pengar ur cirkulation först på den svarta marknaden, sedan i allmän användning och så småningom med officiellt statligt stöd.
I denna mening kan Greshams lag också beaktas över globala valutamarknader och internationell handel, eftersom lagliga betalningslagar nästan per definition endast gäller inhemska valutor. På globala marknader tenderar starka valutor, till exempel US-dollarn eller euron, som har relativt mer stabilt värde över tid (goda pengar) att cirkulera som internationella utbytesmedier och används som internationella prissättningar för globalt handlade råvaror. Svagare, mindre stabila valutor (dåliga pengar) hos mindre utvecklade länder tenderar att cirkulera mycket lite eller inte alls utanför deras respektive emittenters gränser och jurisdiktion för att verkställa deras användning som lagligt betalningsmedel. Med internationell konkurrens i valutor och ingen enda global juridisk anbud cirkulerar goda pengar och dåliga pengar ur allmän cirkulation genom marknadens drift.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.