Hur värderas obligationer?

En obligationsklassificering är ett betyg som ges till en obligation av olika betygstjänster som indikerar dess kreditkvalitet. Den tar hänsyn till en obligationsutgivares finansiella styrka eller dess förmåga att betala en obligations kapital och ränta i tid.

Moody's, Standard and Poor's, Fitch Ratings och DBRS är några av de mest internationellt kända obligationsklassificeringsbyråerna. Dessa organisationer verkar för att ge investerare kvantitativa och kvalitativa beskrivningar av tillgängliga räntebärande värdepapper. Generellt ger en "AAA" högkvalitativt obligationer mer säkerhet och en lägre vinstpotential (lägre avkastning) än en "B-" rankad spekulativ obligation.

Medan denna metrisk ger en känsla av säkerhetens övergripande egenskaper, vilken typ av underliggande analys gör det att skilja mellan obligationskvaliteter?

Key Takeaways

• Kreditbetyg är mycket viktiga mätvärden för en obligations kvalitet och riskfyllda.
• Bedömningsbyråer använder flera mätvärden för att bestämma deras betyg för en viss emittents obligationer.
• Ett företags balansräkning, vinstutsikter, konkurrens och makroekonomiska faktorer spelar alla in i beräkningen av ett kreditbetyg.

Fastställande av betyg för obligationer

För ett finansinstitut utvecklas betyg baserat på specifika inre och yttre påverkan. Interna faktorer inkluderar egenskaper som bankens totala finansiella styrka - ett riskmått som illustrerar sannolikheten för att institutionen kommer att kräva externt monetärt stöd (Moody's implementerar en skala där A motsvarar en finansiellt frisk bank, och E liknar en svag) . Betyget beror på årsredovisningen för företaget som analyseras och motsvarande finansiella förhållanden.

Externa påverkningar inkluderar nätverk med andra intresserade parter, såsom moderföretag, lokala myndigheter och systemiska federala stödåtaganden. Dessa parters kreditkvalitet måste också undersökas. När dessa externa faktorer har analyserats, ges en omfattande total extern poäng. I huvudsak läggs detta betyg till den förutbestämda "intrinsiska poängen" för att erhålla den totala graden som BBB.

Den föregående riktlinjen ger en allmän ram som Moody's använder i sin analys. Specifika obligationer, såsom hybridpapper, kräver ytterligare komplicerad analys, såsom de underliggande villkoren för skulden.

Sammantaget sträcker sig konventionen om obligationsklassificering utöver enkel kvoteanalys och en snabb titt på ett företags balansräkning. Olika åtgärder används för olika branscher, och andra yttre påverkningar spelar en rad roller i den komplicerade processen. En prognostiserad top-down-strategi för de övergripande ekonomiska förhållandena, ett djupgående nedifrån-upp-förfarande med säkerhetsspecifikationer, tillsammans med statistiska fördelningsberäkningar av sannolikheten för fallissemang och svårighetsgrad ger investerare några enkla standardiserade bokstäver som hjälper till att kvantifiera deras investeringar .

Investeringsgrad kontra skräppobligationer

Obligationsgraderingen är en viktig process eftersom värderingen varnar investerare för obligationens kvalitet och stabilitet. Det vill säga, graderingen påverkar i hög grad räntorna, investeringsaptiten och prissättningen på obligationer. De oberoende kreditvärderingsinstituten ger dessutom betyg baserat på framtida förväntningar och utsikter.

Högre rankade obligationer, så kallade obligationer av investeringskvalitet, ses som säkrare och mer stabila investeringar som är knutna till företag eller statliga enheter som har positiva utsikter. Obligationer i placeringsklass innehåller "AAA" till "BBB-" (eller Aaa till Baa3 för Moodys betygsskala) och ser vanligtvis att obligationsräntorna ökar när kreditvärdet minskar. De flesta av de vanligaste "AAA" -lånet är i amerikanska statsobligationer.

Obligationer som inte är av investeringsklass eller "skräpobligationer" har vanligtvis betyg av "BB +" till "D" (Baa1 till C för Moody's) och till och med "inte betygsatta." Obligationer som har dessa betyg ses som högre riskinvesteringar som kan locka investerarnas uppmärksamhet genom deras höga avkastning. Investerare av skräpobligationer bör dock notera konsekvenserna och riskerna med att investera i obligationer som emitteras av företag med likviditetsproblem. Ett bra exempel på obligationer som inte är av investeringsklass kan ses med S & P: s inställning till Southwestern Energy Company, som fick ett betyg på "BB +" -obligationer och negativa utsikter. Skräppobligationer kan delas upp i två andra kategorier:

• Fallen Angels - Detta är en obligation som en gång var en investeringsklass men som sedan dess har sänkts till skräp-obligationstatus på grund av det utfärdande företagets dåliga kreditkvalitet.

Rising Stars - Det motsatta av en fallit ängel, detta är en obligation med en rating som har ökats på grund av det utfärdande företagets förbättrade kreditkvalitet. En stigande stjärna kan fortfarande vara en skräpobligation, men det är på väg att vara investeringskvalitet.