Hur cannabis kan vara en biljon dollar industrin på 10 år

[Todd Harrison är CIO och grundare av CB1 Capital och en spaltist för Investopedia. De åsikter som uttrycks här är författarens åsikter och återspeglar inte nödvändigtvis Investopedias åsikter.]

Asymmetriska möjligheter är den heliga gral för alla investerare och när de väl har kommit kan den potentiella avkastningen vara en generationsspelväxlare.

Jag började min karriär på Morgan Stanley 1991 och innehöll därefter ledarroller vid flera stora hedgefonder. Jag var redan väl bevandrad i riskdynamiken när jag började undersöka cannabis 2012. Strax därefter delade jag det som min enstaka bästa avhandling för det kommande decenniet.

Jag tittade på skatteintäkter, tillväxt av arbetstillfällen, fängelsepopulationer, brottsfrekvenser och domstolssystem, som allt förmodligen skulle gynnas av legalisering och industrialisering av cannabis och hampa. En rolig sak hände dock en öde av ödet. Jag började följa vetenskapen och när det inträffade förändrades allt.

Kopplingen mellan uppfattning och verklighet är där lönsamhet finns och däri ligger framåtmöjligheten. Trots det 30 000-åriga förhållandet med mänskligheten, främst genom linsen för hälsa och välbefinnande, förblir cannabis massivt missförstått efter nittio års förbud och propaganda.

Detta kommer inte att vara en nischmarknad eller stugindustri. När samhället diskuterar de moraliska konsekvenserna har en tsunami av global tillväxt dykt upp. Vissa kommer att fortsätta röka - precis som vissa fortfarande lyssnar på vinylskivor - men de flesta kommer inte. I cannabis 2.0 ska de äta det, dricka det, bära det, gnida på det, hålla det i och ta bubbelbad i det.

När välfärdsaspekterna förstås bättre och när de icke-euforiska användningsfallen och slutprodukterna sprider den globala ekonomin, förväntar vi oss att cannabis blir en legitim tillgångsklass som omfattas av registrerade investeringsrådgivare och finansiella rådgivare.

Låt oss rama in de fyra drivkrafterna för denna asymmetriska möjlighet:

Tid kontra politik

Endocannabinoidsystemet (ECS) upptäcktes inte förrän i början av 1990-talet, vilket hjälper till att förklara varför så få läkare har studerat det. Det har en viktig roll för ryggradsdjur genom att det hjälper till att reglera neurotransmissioner för att främja homeostas eller fysiologisk balans. Och eftersom cannabisforskning är oerhört besvärlig på grund av lagliga begränsningar, förstår de flesta inte parallellerna mellan föreningarna i växten och dem inom människor och husdjur.

Några av cannabinoiderna som finns i cannabis är identiska i verkan med endocannabinoiderna som våra kroppar producerar naturligt. Ett växande antal forskare tror att under de senaste 100 åren, när vi övergick från att vara jägare och samlare till att arbeta vid skrivbordstillfällen och började äta in bearbetad mat och transfetter istället för ekologisk mat, har tonen för ECS förändrats, vilket är tros ha bidragit till epidemin av omöjliga medicinska tillstånd.

Förra sommarens FDA-godkännande av GW Pharmaceuticals (GWPH) Epidiolex® visade medicinsk effekt för växtbaserade cannabinoider via fullspektrat CBD för vissa epileptiska tillstånd hos barn. Det är bara början; GW använder en 1: 1 CBD: THC-förening i sina pågående studier av hjärncancer, och de enorma terapeutiska fördelarna med mindre cannabinoider fortsätter att dyka upp trots de nuvarande barriärerna för forskning.

Västerns medicin, som informerar aktiemarknaden, kommer att kräva kliniskt bevis på många indikationer innan man accepterar förutsättningen att cannabinoid wellness har effektiv smidighet. Detta kommer att ta tid men aktiemarknaden, som en framtidsinriktad diskonteringsmekanism, kommer att börja prissätta den nya verkligheten innan medicinen träffar hyllorna.

Pris kontra institutionell efterfrågan

Vi beräknar intäkter för amerikanska cannabisoperatörer kommer att överstiga 5 miljarder dollar i år och för det mesta kan amerikanska operatörer inte få tillgång till banksystemet på samma sätt som andra företag gör. Treasury Secretary Steve Mnuchin och Federal Reserve ordförande Jay Powell har båda betonat vikten av att lösa denna fråga när bankerna fortsätter att lobby för en lösning av konflikten mellan federala och statliga lagar.

När detta händer kommer flera dynamiker successivt att trigga. Wall Street kommer att initiera täckning och institutionerna kommer att ackumulera aktieexponering i amerikanska operatörer, med efterfrågan som troligen kommer att överväldiga de nuvarande detaljhandlarna. Amerikanska företag kommer också att ha tillgång till skuldfinansiering som ett alternativ till utspädande aktieerbjudanden, vilket borde bidra till att förbättra deras balansräkningar, och upplistor till amerikanska börser kommer att ge exponering för en bredare investerare.

Private equity kommer att fortsätta spela en viktig roll för den tillväxtindustrin men vi tror att institutionerna kommer att formulera de flesta av sina cannabisinvesteringar genom börsnoterade värdepapper, vilket möjliggör rapportering och reglering av industristandard, samt möjligheten att diversifiera och skala globala exponering.

Uppfattning

Rörelser på finansmarknaden kännetecknas vanligtvis av tre faser - förnekelse, migration och panik - och det kan inte råder tvivel om vilken fas vi för närvarande befinner oss i, även om vi tydligt har snett närmare den första cuspen. Bankreformen bör inleda migrationen, som kan pågå i flera år, innan de icke-troende vänder sig till sena köpare av rädsla för att missa (panik).

Cannabismarknaden kommer att delas upp i flera kategorier - konsumentförpackade varor, inklusive drycker och nutraceuticals, industriella användningsfall, såsom plastkompositer och hampkreta, och effektivitetsdrivna lösningar eller bioteknologi - och att utvecklingen kommer att förändra den kollektiva uppfattningen från cannabis som en diskretionär vice till en med en allmänt bruk av fall.

Corporate America uppmärksammar. Constellation Brands (STZ), tillverkaren av öl Corona, har samarbetat med Canopy Growth Corporation (CGC) för att skapa cannabisbaserade drycker, bland annat medan Altria Group (MO) samarbetade med Cronos Group (CRON). Vi räknar med att se mycket mer M&A och skulle bli förvånade om stora farmaceutiska produkter inte blir köpare, och snart.

Läs mer: Nya produkter som kan störa cannabisindustrin 2019

Likviditet

Global cannabis beräknas för närvarande vara en 300 miljarder dollar årlig kontantskörd och om det var den totala adresserbara marknaden skulle det vara en solid möjlighet. När vi överväger cannabis och hampa som ingredienser för ett brett utbud av slutprodukter, dock - från kosmetika till husdjursuppslag till djurfoder till medicin och kläder och därutöver - vi förutser en biljon dollar eller mer av det globala marknadsvärde på tio år vs ungefär 100 miljarder dollar idag.

Prisåtgärden kan spegla dot.com-bubblan och bysten, med en stigande tidvatten som lyfter alla båtar före ett eventuellt kommuppance som skiljer cykelens vinnare och syndare. Precis som NASDAQ vid sekelskiftet kommer många (om inte de flesta) cannabisaktier inte att ta sig till andra sidan av denna sekulära resa när industrin skiftar från front-end jordbruk till konsumentförpackade varor, industriell användning- fall och biosyntetiska applikationer.

Företag som verkar kommer dock att uppleva framgångar utöver vad de flesta människor möjligen kan förstå. Under de närmaste åren förväntar vi oss att se FAANG-ification av amerikanska cannabisoperatörer, tillväxt med lång svans över en mängd produkter och tjänster, ombordgående av hela kontinenter (Australien, Afrika) och effektivitetsdrivna lösningar som löser en grupp av medicinska gåtor.

Som med alla investeringar krävs disciplin och strikthet och diversifiering rekommenderas över branschens vertikala och geografiska regioner för att kompensera för aktiespecifik risk. Men om du fortfarande ser cannabis som ett gateway-läkemedel eller tänker på Cheech & Chong varje gång det dyker upp, är det dags att vakna upp eftersom generationsmöjligheter finns i överflöd för alla som är villiga att uppmärksamma.

CB1 Capital Management har en position i GWPH, CGC, CRON