Hur Momentum Investing gör comeback

Momentuminvestering var all raseri på 1990-talet, då marknaderna steg som en varmluftsballong. Denna strategi är baserad på idén att köpa vilken marknadssektor som har uppvisat de största vinsterna eller prisvinsterna under det senaste året. Många fonder, såsom American Century Ultra (TWCUX), förlitade sig starkt på variationer av momentumstrategin under denna tid och när teknikbubblan brast, gick de ner med den, vissa hårdare än andra.

Men en ny grupp studier har visat att momentuminvestering faktiskt är en livskraftig långsiktig investeringsstrategi och har presterat beundransvärt under längre perioder. (För mer, se: 3 fördelar med Momentum Investing .)

Forskningen

AQR Capital Management publicerade en vitbok i september 2014 med titeln "Fact, Fiction and Momentum Investing." Detta dokument analyserade resultaten av momentuminvesteringar under en 100-årsperiod och drog slutsatsen att "trenden efter har levererat stark positiv avkastning och realiserat en låg korrelation med traditionella tillgångsslag i mer än ett sekel. ”

Ronen Israel, rektor vid AQR, försvarade starkt momentuminvesteringar vid den senaste Morningstar-börsnoterade fond (ETF) -konferensen i Chicago, rapporterar InvestmentNews. Han drar sitt argument från en ny artikel som han samordnade för Journal of Portfolio Management som motbeviste många missuppfattningar om denna investeringsstrategi. I sin artikel visar Israel att de långsiktiga avkastningen på momentumstrategier har gett bättre resultat än många experter tror och att handelskostnaderna för denna strategi är lägre än vad som vanligtvis förväntas. Denna strategi har också publicerat ungefär samma skatteeffektivitet som värdeinvesteringar.

Handelskostnader är en avgörande faktor som rådgivare som vill minimera avgifterna bör beakta. Israel hävdar att handelskostnaderna som vanligtvis används i akademiska studier vanligtvis är ungefär tio gånger det belopp som klienterna faktiskt kommer att betala, och att utrymme för en felmarginal vid spårning kan minska dessa kostnader ytterligare utan att erodera avkastningen. (För mer se: Riding the Momentum Investing Wave .)

Ronen var inte den enda talaren som tog upp momentuminvesteringar på detta forum. Gary Antonacci från Optimal Momentum, Meb Faber från Cambria Investment Management och Wes Gray från Alpha Architect genomförde ytterligare en workshop senare samma dag som också behandlade denna fråga. ETF-marknaden har också märkt rådgivarnas förnyade intresse för denna strategi.

Momentum ETF lanserar

Fidelity Investments lanserar under tiden en ny ETF denna månad, Fidelity Momentum Factor ETF (FDMO), en av en grupp faktorbaserade ETF: er som företaget introducerar på marknaden. Fidelity har sagt att fonden kommer att söka "lager av företag med historiskt hög total och volatilitetsjusterad avkastning, höga positiva resultatöverraskningar och låg genomsnittlig kort ränta."

Franklin Templeton är ett annat fondbolag som förlitar sig på fartstrategier med sina fonder. Även om dess ETF: s LibertyShares inte innehåller en momentumfond i sig, använder alla dessa fonder fart som en av deras faktorer. Flera andra momentumfonder har också nyligen rullats in, inklusive Invesco DWA Momentum & Low Volatility (DWLV), Apatus Momentum ETF (BEMO) och MomentumShares International Quantitative Momentum Fund (IMOM). (För mer, se: Value Momentum Baserat på bokfört värde .)

Prestanda

Momentumstrategier har halterat värdestrategierna i resultat hittills i år, vilket delvis är anledningen till att värdeinvesteringar har varit det mer populära alternativet. Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ), den äldsta momentumfonden som finns, har bokfört en vinst på 4, 39% hittills i år. Andra mer specialiserade momentumfonder har bokfört både positiv och negativ avkastning.

Poängen

Momentuminvestering gör helt klart ett comeback. Men nyligen genomförda studier har visat att detta har varit en livskraftig strategi hela tiden och nyckeln till framgång med denna strategi har varit att köpa in när priserna är nere och håller på att stiga igen. (För mer, se: Betydelsen av att hantera risk på Momentum-marknader .)