Hur ROA och ROE ger en tydlig bild av företagens hälsa

Med alla förhållanden som investerare slänger runt är det lätt att bli förvirrad. Betrakta avkastning på eget kapital (ROE) och avkastning på tillgångar (ROA). Eftersom de båda mäter en slags avkastning, verkar dessa två mätvärden vid första anblicken ganska lika. Båda mäter ett företags förmåga att generera intäkter från sina investeringar. Men de representerar inte exakt samma sak. En närmare titt på dessa två förhållanden visar några viktiga skillnader. Men tillsammans ger de en tydligare representation av ett företags resultat. Här tittar vi på varje förhållande och vad som skiljer dem.

Avkastning på eget kapital

Av alla grundläggande förhållanden som investerare ser på är en av de viktigaste avkastningen på eget kapital. Det är ett grundläggande test av hur effektivt ett företags ledning använder investerarnas pengar. ROE visar om ledningen ökar företagets värde till en acceptabel takt. ROE beräknas som:

ROE = Årlig nettointäkt Genomsnittligt eget kapital \ börja {inriktad} & \ text {ROE} = \ frac {\ text {Årlig nettoresultat}} {\ text {Genomsnittligt aktieägarskapital}} \\ \ end {inriktad} ROE = Genomsnittligt eget kapital Årlig nettoresultat

Du kan hitta nettoresultat i resultaträkningen och eget kapital visas längst ner i företagets balansräkning.

Låt oss beräkna ROE för det fiktiva företaget Ed's Carpets. Eds resultaträkning för 2018 sätter sin nettoresultat på 3, 822 miljarder dollar. I balansräkningen ser du att det totala kapitalandelen för 2018 var 25, 268 miljarder dollar; 2017 var det 6 814 miljarder dollar.

För att beräkna ROE, genomsnittligt eget kapital för 2018 och 2017 ($ 25.268 miljarder + $ 6.814 miljarder ÷ 2 = $ 16.041 miljarder) och dela nettoresultatet för 2018 (3.822 miljarder dollar) med det genomsnittet. Du kommer fram till en avkastning på eget kapital på 0, 23, eller 23%. Detta säger oss att Ed's Carpets under 2018 genererade en vinst på 23% på varje dollar som investerats av aktieägarna.

Många professionella investerare letar efter en avkastning på minst 15%. Således, med denna standard ensam, verkar Ed's Carpets förmåga att pressa vinster från aktieägarnas pengar ganska imponerande. (För ytterligare läsning, se "Håll ögonen på ROE.")

ROA och ROE Ge tydlig bild av företagshälsa

Avkastning på tillgångarna

Låt oss nu vända oss till avkastning på tillgångar, som, genom att erbjuda olika förvaltningseffektivitet, avslöjar hur mycket vinst ett företag tjänar för varje dollar av sina tillgångar. Tillgångar inkluderar saker som kontanter i banken, kundfordringar, fastigheter, utrustning, lager och möbler. ROA beräknas så här:

ROA = Årlig nettointäktTotaltillgångar \ börja {inriktad} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Årlig nettoresultat}} {\ text {Summa tillgångar}} \\ \ slut {inriktad} ROA = Summa tillgångarAnnual Nettoresultat

(Du kan också låta datorn göra det: Se "Vad är formeln för beräkning av avkastning på tillgångar (ROA) i Excel?")

Låt oss titta på Ed igen. Du vet redan att den tjänade 3, 822 miljarder dollar 2018 och att du kan hitta totala tillgångar i balansräkningen. År 2018 uppgick Ed's Carpets totala tillgångar till 448, 507 miljarder dollar. Nettoresultatet dividerat med totala tillgångar ger en avkastning på tillgångar på 0, 0085, eller 0, 85%. Detta säger oss att Ed's Carpets under 2018 tjänade mindre än 1% vinst på de resurser det ägde.

Detta är ett extremt lågt antal. Med andra ord berättar detta företags ROA en helt annan historia om dess resultat än dess ROE. Få professionella pengarförvaltare kommer att överväga aktier med en ROA på mindre än 5%. (För ytterligare läsning, se "ROA på vägen.")

Skillnaden handlar om skulder

Den stora faktorn som skiljer ROE och ROA är finansiell hävstång eller skuld. Balansräkningen grundläggande ekvation visar hur detta är sant: tillgångar = skulder + eget kapital . Denna ekvation säger att om ett företag inte har någon skuld, så kommer dess eget kapital och dess totala tillgångar att vara desamma. Det följer då att deras ROE och ROA också skulle vara desamma.

Men om det företaget tar på sig finansiell hävstång skulle ROE stiga över ROA. Balansekvationen - om den uttrycks annorlunda - kan hjälpa oss att se orsaken till detta: eget kapital = tillgångar - skulder. Genom att ta på sig skuld ökar ett företag sina tillgångar, tack vare de kontanter som kommer in. Men eftersom eget kapital är lika med tillgångar minus total skuld, minskar ett företag sitt eget kapital genom att öka skulden. Med andra ord, när skulden ökar, krymper kapitalet, och eftersom eget kapital är ROE: s nämnare, får ROE i sin tur en ökning.

Samtidigt, när ett företag tar på sig skuld, ökar de totala tillgångarna - nämnaren för ROA. Så skuld förstärker ROE i förhållande till ROA.

Eds balansräkning borde avslöja varför företagets avkastning på eget kapital och avkastning på tillgångar var så annorlunda. Mattebutanten tillverkade en enorm skuld, vilket höll tillgångarna höga samtidigt som det minskade eget kapital. År 2018 hade det totala skulderna som översteg 422 miljarder dollar - mer än 16 gånger dess totala eget kapital på 25, 268 miljarder dollar.

Eftersom ROE väger nettointäkter endast mot ägarens eget kapital, säger det inte så mycket om hur väl ett företag använder sin finansiering från att låna och emittera obligationer. Ett sådant företag kan leverera en imponerande ROE utan att faktiskt vara mer effektiv att använda eget kapital för att växa företaget. ROA, eftersom nämnaren inkluderar både skuld och eget kapital, kan hjälpa dig att se hur väl ett företag använder båda dessa former av finansiering att använda.

Poängen

Så se till såväl ROA som ROE. De är olika, men tillsammans ger de en tydlig bild av ledningens effektivitet. Om ROA är sunda och skuldnivåerna är rimliga är en stark ROE en solid signal om att chefer gör ett bra jobb med att generera avkastning från aktieägarnas investeringar. ROE är verkligen ett "ledtråd" att ledningen ger aktieägarna mer för sina pengar. Å andra sidan, om ROA är lågt eller företaget bär mycket skuld, kan en hög ROE ge investerarna ett falskt intryck om företagets förmögenheter.