Om tjuren fortfarande kör, varför diversifiera?

Amerikanska aktier har gått i tio år långt. Enligt de senaste kommentarerna från Omar Aguilar, Chief Investment Officer för aktier i Charles Schwab Investment Management, kan tjurmarknaden "sträcka sig ytterligare 18 till 24 månader." I denna tjurmarknadsmiljö, alla ansträngningar av finansiella rådgivare för att prata med sina kunder om diversifiering faller ofta på döva öron. Den nuvarande trenden mot diversifiering är "meningsfull" på grund av de rådande marknadsförhållandena. Historiska data har emellertid visat att för långsiktig vinst är det ett avgörande ögonblick att diversifiera.

Inte alla aktier upplever höga

Ja, amerikanska aktier har haft en bra körning. Men om du tittar lite närmare är historien inte densamma i varje hörn på aktiemarknaden. Energilager har till exempel slagit. Allt som är relaterat till olja och gas från stora aktörer som Exxon (XOM) och Sunoco (SUN) till pipeline-leverantörer som Kinder Morgan (KMI) och Williams Companies (WMB) och serviceföretag som Halliburton (HAL) och Baker Hughes (BHGS) är väl borta från deras höjder.

Detsamma kan sägas för detaljhandel som Limited Brands (LB), Sears (SHLD) och till och med Macys (M). Faktum är att mycket av S&P 500 hamnar i samma läger, med övergripande resultat som stöds av bara ett fåtal högteknologiska namn. Även bland tekniska aktier är allt inte nödvändigtvis rosigt. Ta bara en titt på Facebook (FB) och Netflix (NFLX), de en gång högflygande medlemmarna i de så kallade FAANG-aktierna som blev nedtänkta när de publicerade besvikna siffror.

I själva verket, samtidigt som Aguilar uttryckte sin åsikt att tjurmarknaden kommer att fortsätta, sade Michael Wilson, Morgan Stanleys chef för USA: s aktiestrateg, att aktiemarknaden redan befinner sig på en rullande björnmarknad, med teknikaktier som undantag från regeln. Wilson förväntar sig att techaktierna kommer att se en prisfall på 10% följt av ett fortsatt marknadsförskott.

Tillväxtaktier kontra värdepapper

Enskilda aktier är inte det enda området på marknaden som är värt en närmare titt. Charlie McElligott, chef för strategin över tillgångar på Nomura, konstaterade att den "tre dagar långa rörelsen i USA: s" värde / tillväxt "har varit den största sedan oktober 2008." Hans kommentarer följde de märkbara minskningarna i värdet på tekniska aktier vid början av augusti 2018. Leds av tekniska aktier har så kallade tillväxtaktier överträffat värdelagren de senaste åren.

Analytiker och investerare som tror på en genomsnittlig återgång har förväntat sig en förändring i ledarskapet och förväntat sig att värdelagren överträffar tillväxtaktierna. Deras övertygelse stöds av en Bank of America / Merrill Lynch-studie som tittade på tillväxt- och värdebestånd under en 90-årsperiod och bestämde att tillväxtlager gav i genomsnitt 12, 6% per år medan värdelagren returnerade 17% årligen. Om historien är någon domare, ser värde bra ut på lång sikt. Naturligtvis har tillväxten gått bra på kort sikt.

Buffets diversifiering av hjärta

Warren Buffet, mannen allmänt erkänd som kanske den största investeraren genom tiderna, har också en särskilt intressant underliggande historia. Oracle of Omaha, som den berömda värdet investeraren Warren Buffet är känd, satt ut dotcom bubblan på 1990-talet. Han förklarade att han inte investerade i företag som han inte förstod. Hans kritiker sa att han var i kontakt med tiderna och att hans stil med värdeinvesteringar var en relik från det förflutna.

När marknaden kraschade i början av 2000 var Buffet plötsligt tillbaka för. Ändå, efter att ha blivit känd för att undvika tekniklager, ändrade även Oracle sina sätt. Idag innehar Buffetts företag, Berkshire Hathaway, 50 miljarder dollar i lager i Apple - Berkshires största innehav. Diversifiering till teknik betalade sig stort för buffé.

Marknadsförhållandena är "exceptionella" den här gången

Den nuvarande trenden mot diversifiering har många paralleller i investeringens historia. Nästan varje gång aktiemarknaden gör något ovanligt, hör du mantraet "saker är annorlunda den här gången." En rekordstark tjurmarknad främjar förväntningarna om att de goda tiderna aldrig kommer att ta slut. Fallande oljepriser skapar intrycket att priserna aldrig kommer att gå upp igen. Framgången för Amazon (AMZN) sätter förväntningarna på att traditionell detaljhandel är död och att gallerior inte kan överleva. En lång period med bättre tillväxtandelar tyder på att värdelagren aldrig kommer att leda marknaden igen. Ändå har historien visat oss gång på gång att marknadsledarskapet förändras över tid, vinnare och förlorare kommer och går, och att försöka fatta rätt köp och sälja beslut vid precis rätt tid är i allmänhet ett dumt ärende ... vilket ger oss tillbaka till diversifiering.

Fördelarna med diversifiering

År 1830 riktade Massachusetts Justice Justice Putnam investeringsförvaltare "att iaktta hur män med försiktighet, diskretion och underrättelse hanterar sina egna angelägenheter, inte med avseende på spekulation, men med avseende på den permanenta dispositionen av sina medel, med tanke på den sannolika inkomsten, liksom som den troliga säkerheten för det kapital som ska investeras. " Detta mandat är allmänt erkänt som ett av de första direktiven att erkänna att investerare borde överväga både risk och avkastning när investeringsbeslut fattas. Samma logik gäller för individer.

Följaktligen är det inte förnuftigt att ta onödiga mängder risk för att vinna vinster. Att tro att ”det är annorlunda den här gången” (trots årtionden av historien som antyder det motsatta) är inte försiktigt. Defensiv investering är försiktig. Diversifiering är försiktigt. Det är den enkla handlingen att se till att alla dina ägg inte finns i en korg.

I investeringsvillkor innebär diversifiering att se till att alla risker i en portfölj inte är koncentrerade till en enda tillgångsslag (som högflygande amerikanska aktier). Det är anledningen till att professionella investeringsrådgivare rekommenderar att fördela tillgångar på olika tillgångsslag, ofta inklusive både inhemska och utländska aktier, storkapital och småkapitalaktier, företagsobligationer och statsobligationer.

Ja, diversifiering innebär att investerare inte kommer att åtnjuta den maximala vinsten som den bäst levererade tillgången ger. Det betyder också att de inte kommer att drabbas av den maximala möjliga förlust som tillgången med dålig prestanda ger.