Index arbitrage
Indexarbitrage är en handelsstrategi som försöker tjäna på prisskillnaderna mellan två eller flera marknadsindex. Detta kan göras på olika sätt beroende på var prisavviket härrör. Det kan vara en arbitrage mellan samma index som handlas på två olika börser, eller det kan vara en arbitrage mellan två index som har ett relativt relativt värde som tillfälligt har avvikit från dess standard. Det kan också vara en arbitrage mellan instrumenten som spårar indexet och komponenterna i själva indexet. Oavsett situationen kommer strategin att inkludera att köpa den relativt lågprissatta säkerheten och sälja den högre prissättningen med förväntan att priserna ska återgå till likvärdighet.
Key Takeaways
- Denna handelsstrategi försöker tjäna på skillnader mellan en eller flera versioner av ett index eller mellan ett index och dess komponenter.
- Möjligheterna för arbitrage kan vara skillnader mellan millisekunder.
- Denna typ av arbitrage används ofta av stora finansiella institut med de resurser som krävs för att fånga många flyktiga skillnader.
- Rollen med denna arbitrage är att den håller marknaderna synkroniserade med priset under hela handeln.
Förstå Index Arbitrage
Indexarbitrage är kärnan i programhandel, där datorer övervakar millisekundersändringar mellan olika värdepapper och automatiskt skriver in köp- eller säljorder för att utnyttja de skillnader som annars inte borde vara där. Det är en snabb elektronisk handelsprocess som ofta bedrivs av stora finansiella institutioner eftersom möjligheterna ofta är flyktiga och rakkniviga.
Index Arbitrage Exempel
Ett av de mer välkända exemplen på denna handelsstrategi inkluderar försök att fånga skillnaden mellan där S&P 500-futures handlas och det publicerade priset för S&P 500-indexet självt. S&P 500-indexarbitrage kallas ofta basishandel. Grunden är spridningen mellan priserna på kassa och terminsmarknader.
Det teoretiska priset för detta index bör vara korrekt när det sammanställs som en kapitalviktad beräkning av alla 500 aktier i indexet. Varje skillnad mellan det antalet i realtid och terminskursen bör representera en möjlighet. Om komponenterna var billigare, skulle en köporder på samtliga 500 aktier omedelbart och sälja motsvarande mängd högre priser terminskontrakt ge en riskfri transaktion.
Naturligtvis skulle en sådan strategi ta betydande kapital, höghastighetsteknologi och små eller inga provisionskostnader. Med tanke på dessa faktorer är det troligt att en sådan strategi är lönsam när den utförs av storskalig bank- och mäklareverksamhet. Sådana institutioner kan utföra stora affärer och fortfarande tjäna pengar på mycket små skillnader. Ju fler komponenter i indexet, desto större är chansen för att några av dem blir felaktiga och desto större är möjligheterna till arbitrage. Därför är det mindre troligt att arbitrage på ett index av några få aktier ger betydande möjligheter.
Handlare kan också använda arbitrage-strategier på utbyteshanterade fonder (ETF) på samma sätt. Eftersom de flesta ETF: er inte handlar lika aktivt som stora futures för aktieindex, är chansen för arbitrage rikligt. ETF: er är ibland utsatta för stora marknadsdislokationer, även om priserna på de underliggande komponentlagren förblir stabila.
Handelsaktiviteten den 24 augusti 2015 erbjöd ett extremt fall där ett stort fall på aktiemarknaden orsakade oberoende bud- och frågepriser för många aktier, inklusive ETF-komponenter. Bristen på likviditet och förseningar till början av handeln för dessa aktier var problematisk för den exakta beräkningen av ETF-priser. Denna försening skapade extrema gyrationer och arbitrage-möjligheter.
Arbitrages roll
Alla marknader fungerar för att samla köpare och säljare för att sätta priser. Denna åtgärd kallas prisupptäckt. Arbitrage kan berätta om otrevliga affärer som används för att utnyttja marknaden, men det tjänar faktiskt till att hålla marknaden i linje.
Om till exempel nyheter skapar efterfrågan på ett futurekontrakt, men kortsiktiga handlare överspela det, rör sig inte korgen med underliggande aktier, indexet. Därför blir terminskontraktet övervärderat. Arbitrageurs säljer snabbt futures och köper kontanter för att få deras förhållande tillbaka i linje.
Arbitrage är inte en exklusiv verksamhet på finansmarknaderna. Återförsäljare kan också hitta massor av varor som erbjuds till låga priser av en leverantör och vända sig för att sälja dem till kunder. Här kan leverantören ha en överlagring eller förlust av lagringsutrymme som kräver rabatterad försäljning. Emellertid är termen arbitrage faktiskt mestadels förknippad med handel med värdepapper och relaterade tillgångar.
Rimligt värde
På futuresmarknaden är verkligt värde jämviktspriset för ett futurekontrakt. Detta är lika med kontanter eller spotpris efter att ha tagit hänsyn till sammansatta räntor och förlorade utdelningar eftersom investeraren äger futuresavtalet, snarare än själva den fysiska aktien, under en viss period. Så, ett framtida avtalets verkliga värde är det belopp som värdepapperen ska handla med. Spridningen mellan detta värde, även kallad basis- eller basspridningen, är där indexarbitrage spelar in.
Verkligt värde kan visa skillnaden mellan futurespriset och vad det skulle kosta att äga alla aktier i ett specifikt index. Exempelvis är formeln för verkligt värde på S&P-terminskontrakt (verkligt värde = kontant * {1 + r (x / 360)} - utdelning).
- Kontanter är det aktuella S & P-kontantvärdet.
- R är den aktuella räntan som skulle betalas till en mäklare för att köpa alla aktier i S&P 500-indexet.
- Utdelning är den totala utdelningen som betalas fram till terminsavtalets utgång uttryckt i punkter på S&P-kontraktet.