Fusioner to Make AT&T, Comcast Highest-Debt Cos.

Eftersom traditionella kabel- och medieindustrins aktörer ser till strategiska sammanslagningar och förvärv (M&A) för att överleva i en tidsålder med snörning och nya prenumerationsbaserade underhållningspaket direkt till konsument, beskjuter stora aktörer stor tid för blockbusteraffärer. Mediefusioner mellan AT&T Inc. (T) och Time Warner och Comcast Corp. (CMCSA) och Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA) skulle producera två av de mest skuldsatta företagen i världen, enligt rapporten av The Wall Street Journal.

I större skala representerar affären den stigande högen av företagsskuld som också har vuxit i förhållande till företagens resultat under det senaste decenniet, vilket utgör ett hot för företag när räntorna stiger och ekonomin saktar ner. (Se även: Megadeals Push Global Takeovers Past $ 1, 2 billion. )

Investerare oroar sig för ökande hävstångseffekt

AT&T och Comcast: s affärer går igenom, företagen kommer att bära en kombinerad $ 350 miljarder obligationer och lån, enligt data från Moody's Investors Services och Dealogic, som rapporterats av WSJ. Denna oöverträffade skuldbörda kommer att medföra en stor mängd risk för investerare i företagens obligationer och lämnar liten eller ingen möjlighet för företagen att framgångsrikt utföra sina fusionsplaner.

Eftersom den totala företagens globala skuld, exklusive finansiella institutioner, för närvarande uppgår till cirka 11 biljoner dollar, blir investerare mer bekymrade när det gäller hur företag kommer att återfinansiera skulden när nästa marknadsnedgång drabbar.

"Vi får många samtal, " sade Allyn Arden, en telekom- och kabelanalytiker på S&P Global Ratings, som citerats av WSJ. Förra veckan sänkte både S&P och Moody's sitt betyg på AT&T-obligationer till en nivå bara två hack över skräpskulden. De förväntas också nedgradera Comcast, vars erbjudande för Fox till $ 35 per aktie har överskridit Walt Disney Co.'s (DIS), till $ 29, 54 per aktie.

En stor mängd förtroende vilar på medieföretagens förmåga att snabbt återbetala de skulder som används för förvärven och återgå till kreditvärdighet före förhand. Men om störare som Netflix Inc. (NFLX) och Amazon.com Inc. (AMZN) fortsätter att bidra till att krympa intäkterna, kan kreditföretag svara med fler nedgraderingar. Om ytterligare kreditnedskärningar sätter AT&T eller Comcast närmare kategorin skräppobligationer, kan vissa fondförvaltare som inte kan hålla skuld som är rankade under investeringsklass börja sälja obligationer i väntan.

"Risken är att alla vill komma ut ur skulden på samma gång", säger Mike Collins, en obligationsfondsförvaltare på PGIM Ränteinkomst, enligt WSJ. "Det är när det blir fult." (Se även: Comcast, Disney Vie for a Key Fox Asset in India. )