Alternativjusterat spridning (OAS)

Vad är alternativjusterat spridning (OAS)?

Den optionjusterade spridningen (OAS) är mätningen av spridningen av en räntesäkerhetsränta och den riskfria avkastningen, som justeras för att ta hänsyn till en inbäddad option. Vanligtvis använder en analytiker Treasury-avkastningen för den riskfria räntan. Spridningen läggs till räntepriset för att göra det riskfria obligationspriset lika som obligationen.

01:20

Vad är den alternativjusterade spridningen?

Förstå alternativjusterat spridning (OAS)

Den optionjusterade spridningen hjälper investerare att jämföra ett räntebärande värdepappers kassaflöden med referensräntorna och samtidigt värdera inbäddade optioner mot allmän marknadsvolatilitet. Genom att separat analysera säkerheten i en obligation och det inbäddade alternativet kan analytiker avgöra om investeringen är lönsam till ett visst pris. OAS-metoden är mer exakt än att bara jämföra en obligations avkastning till löptid med ett riktmärke.

Alternativ och volatilitet

En obligations avkastning till löptid (YTM) är avkastningen på en benchmark-värdepapper, som kan vara en statspapper med liknande löptid plus en premie eller sprida över den riskfria räntan för att kompensera investerare för den ökade risken.

Analysen blir mer komplicerad när en obligation har inbäddade alternativ. Dessa är köpoptioner, som ger emittenten rätt att lösa in obligationen före förfall till ett förutbestämt pris, och sätta optioner som gör att innehavaren kan sälja obligationen tillbaka till företaget på vissa datum. OAS justerar spridningen för att redovisa de potentiella förändrade kassaflödena.

OAS tar hänsyn till två typer av volatilitet inför ränteplaceringar med inbäddade optioner: förändrade räntor, som påverkar alla obligationer, och förutbetalningsrisk. Bristen på denna metod är att uppskattningar baseras på historiska data men används i en framåtblickande modell. Till exempel beräknas förskottsbetalning vanligtvis utifrån historiska data och tar inte hänsyn till ekonomiska förändringar eller andra förändringar som kan inträffa i framtiden.

OAS bör inte förväxlas med en Z-spridning. Z-spridningen är den ständiga spridningen som gör obligationens pris lika med nuvärdet av dess kassaflöde längs varje punkt längs statskurvan. Det inkluderar emellertid inte värdet på de inbäddade optionerna, vilket kan ha stor inverkan på nuvärdet.

Hypoteksstödda värdepapper

OAS är särskilt användbart vid värderingen av värdepapperssäkrade värdepapper. I detta avseende är förskottsrisken risken att fastighetsägaren kan betala tillbaka värdet på inteckning innan den förfaller. Denna risk ökar när räntorna sjunker. En större OAS innebär en större avkastning för större risker.

Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.

Relaterade villkor

Definition av nominellt avkastningsspridning Den nominella avkastningen är skillnaden mellan en värdepapperssäkerhet och den icke-statliga versionen av samma säkerhet. mer Statisk spridning Den statiska spridningen är den konstanta avkastningsspridningen över spotkursskattekurvan som motsvarar obligationens pris med nuvärdet av dess kassaflöden. mer Förståelse av obligationer En obligation är en ränteplacering där en investerare lånar pengar till en enhet (företag eller statlig) som lånar fonderna under en viss tid till en fast ränta. mer Vad är förskottsbetalningsrisk? Förskottsbetalningsrisk är risken som är förknippad med tidigt oplanerad avkastning av kapital på en ränteförsäkring. mer Zero-Volatility Spread (Z-spread) Zero-volatility Spread är den ständiga spridningen som gör priset på en säkerhet lika med nuvärdet av dess kassaflöden. mer Varför Spreads Matter I finans, avser en spridning vanligtvis skillnaden mellan två priser (budet och frågan) för en säkerhet eller tillgång, eller mellan två liknande tillgångar. mer Partnerlänkar