Avkastning på investerat kapital (ROIC)
Avkastning på investerat kapital (ROIC) är en beräkning som används för att bedöma ett företags effektivitet vid fördelning av kapital under dess kontroll till lönsamma investeringar. Avkastningen på investerat kapital ger en känsla av hur väl ett företag använder sina pengar för att generera avkastning. Jämförelse av ett företags avkastning på investerat kapital med dess vägda genomsnittliga kapitalkostnad (WACC) visar om investerat kapital används effektivt. Denna åtgärd är också känd helt enkelt som "avkastning på kapital."
Key Takeaways
- ROIC är den avkastning som ett företag gör över den genomsnittliga kostnaden det betalar för sina skulder och eget kapital.
- Avkastningen på investerat kapital kan användas som riktmärke för att beräkna värdet på andra företag
- Ett företag skapar värde om dess ROIC överstiger 2% och förstör värde om mindre än 2%.
Hur avkastning på investerat kapital (ROIC) används
Formeln för ROIC är (nettoresultat - utdelning) / (skuld + eget kapital). ROIC-formeln beräknas genom att bedöma värdet i nämnaren, totalt kapital, som är summan av ett företags skuld och eget kapital. Det finns ett antal sätt att beräkna detta värde. Den ena är att subtrahera kontanta och icke-räntebärande kortfristiga skulder (NIBCL) - inklusive skatteskulder och betalningsskyldigheter, så länge dessa inte är föremål för ränta eller avgifter - från totala tillgångar.
Ett annat sätt att skriva formeln inkluderar:
ROIC = NOPATInvesterat kapital var: NOPAT = Rörelseresultat efter skatt \ börja {inriktad} & \ text {ROIC} = \ frac {\ text {NOPAT}} {\ text {Investerat kapital}} \\ & \ textbf {var: } \\ & \ text {NOPAT} = \ text {Rörelseresultat efter skatt} \\ \ end {inriktad} ROIC = Investerat kapitalNOPAT där: NOPAT = Rörelseresultat efter skatt
01:54Avkastningen på investerat kapital (ROIC)
En annan metod för att beräkna investerat kapital är att lägga till det bokförda värdet på ett företags eget kapital till det bokförda värdet på dess skuld, och sedan dra bort icke-operativa tillgångar, inklusive likvida medel, omsättningsbara värdepapper och tillgångar i avvecklade verksamheter.
Ännu ett sätt att beräkna investerat kapital är att erhålla rörelsekapital genom att subtrahera kortfristiga skulder från omsättningstillgångar. Därefter får du rörelsekapital som inte är kontant genom att subtrahera kontanter från det verkliga kapitalvärdet du just beräknade. Slutligen läggs icke-kontant rörelsekapital till ett företags anläggningstillgångar, även kända som långfristiga eller anläggningstillgångar.
En ROIC som är högre än kapitalkostnaden innebär att ett företag är friskt och växer, medan en ROIC som är lägre än kapitalkostnaden antyder en ohållbar affärsmodell.
Särskilda överväganden
Värdet i telleren kan också beräknas på ett antal sätt. Det mest enkla sättet är att subtrahera utdelning från ett företags nettoresultat.
Å andra sidan, eftersom ett företag kan ha gynnats av en engångskälla för inkomst som inte är relaterad till sin kärnverksamhet - till exempel ett fall från valutakursförändringar - är det ofta att föredra att se rörelseresultatet efter skatt (NOPAT ).
NOPAT beräknas genom att justera rörelseresultatet för skatter: (rörelseresultat) * (1 - effektiv skattesats). Rörelseresultat benämns även resultat före ränta och skatt (EBIT). Många företag kommer att rapportera sina effektiva skattesatser för kvartalet eller räkenskapsåret i sina inkomstutgivningar, men inte alla.
Krav på avkastning på investerat kapital (ROIC)
ROIC beräknas alltid i procent och uttrycks vanligtvis som ett årligt eller efterföljande 12-månadersvärde. Det bör jämföras med ett företags kapitalkostnad för att avgöra om företaget skapar värde.
Om ROIC är större än ett företags vägda genomsnittliga kapitalkostnad (WACC), skapas den vanligaste kostnaden för kapitalmetris, värde skapas och dessa företag kommer att handla till en premie. Ett vanligt riktmärke för bevis på värdeskapande är en avkastning som överstiger 2% av företagets kapitalkostnad.
Om ett företags ROIC är mindre än 2%, betraktas det som en värdelegörare. Vissa företag har en avkastningsnivå och även om de kanske inte förstör värde har dessa företag inget överskottskapital för att investera i framtida tillväxt.
ROIC är en av de viktigaste och informativa värderingsberäkningarna att beräkna. Som sagt är det viktigare för vissa sektorer än andra eftersom företag som driver oljerigg eller tillverkar halvledare investerar kapital mycket mer intensivt än de som kräver mindre utrustning.
Begränsningar av avkastning på investerat kapital (ROIC)
En nackdel med detta värde är att det inte säger något om vilket segment av verksamheten som genererar värde. Om du gör din beräkning baserad på nettoresultat (minus utdelningar) istället för NOPAT, kan resultatet bli ännu mer ogenomskinligt, eftersom det är möjligt att avkastningen härrör från en enda händelse som inte återkommer.
ROIC tillhandahåller det nödvändiga sammanhanget för andra mätvärden, såsom P / E-förhållandet. Isolerat sett kan P / E-förhållandet antyda att ett företag är översåldt, men nedgången kan bero på att företaget inte längre genererar värde för aktieägarna i samma takt - eller alls. Å andra sidan förtjänar företag som konsekvent genererar hög avkastning på investerat kapital förmodligen att handla till en premie till andra aktier, även om deras P / E-andel verkar oöverkomligt hög.
Exempel på hur man använder avkastning på investerat kapital (ROIC)
I Target Corp. (TGT) vinstutdelning för fjärde kvartalet 2018 beräknar företaget sin efterföljande 12-månaders ROIC, vilket visar de komponenter som ingår i beräkningen:
| (Alla värden i miljoner dollar) | TTM 2/3/18 | TTM 1/28/17 |
| Intäkter från fortsatt verksamhet före räntekostnader och inkomstskatter | 4312 | 4969 |
| + Operationell leasingränta * | 80 | 71 |
| - Inkomstskatt | 864 | 1648 |
| Rörelseresultat efter skatt | 3528 | 3392 |
| Nuvarande del av långfristig skuld och andra lån | 270 | 1718 |
| + Engångsandel av långfristig skuld | 11.317 | 11.031 |
| + Eget kapital | 11.709 | 10.953 |
| + Aktiverade operationella leasingåtaganden * | 1339 | 1187 |
| - Pengar och motsvarigheter till pengar | 2643 | 2512 |
| - Nettotillgångar för avvecklad verksamhet | 2 | 62 |
| Investerat kapital | 21.990 | 22.315 |
| Genomsnittligt investerat kapital | 22.152 | 22.608 |
| Avkastning efter investerat kapital efter skatt | 15, 9% | 15, 0% |
Det börjar med intäkter från fortsatt verksamhet före räntekostnader och inkomstskatter, lägger till operationella leasingräntor, drar sedan inkomstskatter och ger en nettovinst efter skatt på 3, 5 miljarder dollar: det här är räknaren. Därefter lägger den till den aktuella delen av långfristig skuld och andra upplåningar, den långfristiga delen av långfristig skuld, eget kapital och aktiverade operationella leasingåtaganden.
Sedan drar den bort likvida medel och nettotillgångar för avvecklade verksamheter, vilket ger investerat kapital på 22, 2 miljarder dollar. Genom att beräkna detta med det investerade kapitalet från slutet av föregående årsperiod (22, 3 miljarder dollar) slutar du med en nämnare på 22, 2 miljarder dollar. Den resulterande avkastningen på investerat kapital efter skatt är 15, 9%. Företaget hänförde ökningen under de senaste 12 månaderna till stor del till effekterna av skatteräkningen som antogs i slutet av 2017.
Denna beräkning skulle ha varit svår att få från resultaträkningen och balansräkningen eftersom de asteriskvärdena är begravda i ett tillägg. Av denna anledning kan beräkningen av ROIC vara knepigt, men det är värt att komma fram till en bollplats för att bedöma ett företags effektivitet när det gäller att sätta kapital i arbete.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.