Structured Investment Vehicle (SIV)
Ett strukturerat investeringsinstrument (SIV) är en pool av investeringstillgångar som försöker tjäna på kreditspridning mellan kortfristiga skulder och långsiktiga strukturerade finansieringsprodukter som till exempel tillgångsstödda värdepapper (ABS).
Key Takeaways
- Specialinvesteringar försöker tjäna på fördelningen mellan kortfristig skuld och långsiktiga investeringar genom att utfärda affärspapper med olika löptider.
- De använder hävstångseffekten genom att återutge kommersiella papper för att återbetala förfallande skulder.
- De första SIV skapades av två anställda från Citigroup 1988.
- SIV: s spelade en viktig roll för att orsaka subprime-krisen.
Strukturerade investeringsfordon kallas också ledningar.
Förstå strukturerad investeringsfordon (SIV)
Ett strukturerat investeringsinstrument (SIV) är en typ av specialfonder som lånar på kort sikt genom att utfärda affärspapper för att investera i långsiktiga tillgångar med kreditbetyg mellan AAA och BBB. Långfristiga tillgångar inkluderar ofta strukturerade finansiella produkter som hypoteksstödda värdepapper (MBS), tillgångsstödda värdepapper (ABS) och de mindre riskfyllda delarna av säkerhetsskuldförpliktelser (CDO).
Finansiering för SIV kommer från utfärdandet av affärspapper som kontinuerligt förnyas eller rullas över; Vinsten placeras sedan i tillgångar med längre löptid som har mindre likviditet men betalar högre avkastning. SIV tjänar vinster på spridningen mellan inkommande kassaflöden (huvud- och räntebetalningar på ABS) och det högklassiga affärspapper som det emitterar.
Till exempel kommer en SIV som lånar pengar från penningmarknaden till 1, 8% och investerar i en strukturerad finansprodukt med en avkastning på 2, 9% tjänar en vinst på 2, 9% - 1, 8% = 1, 1%. Skillnaden i räntesatser representerar den vinst som SIV betalar till sina investerare, varav en del delas med investeringschefen.
I själva verket förfaller utfärdade affärspapper någon gång inom 2 till 270 dagar, vid vilken tidpunkt emitterar emittenterna helt enkelt mer skuld för att återbetala förfallande skuld. Således kan man se hur strukturerade investeringsfordon ofta använder stora mängder hävstång för att generera avkastning. Dessa finansiella fordon är vanligtvis etablerade som offshore-företag för att undvika regler som banker och andra finansiella institutioner är underkastade. I grunden tillåter SIV: er att deras förvaltande finansinstitut utnyttjar hävstång på ett sätt som moderbolaget inte skulle kunna göra på grund av kapitalkravföreskrifter som fastställts av regeringen. Emellertid används den höga hävstångseffekten som används för att förstora avkastningen; i kombination med kortfristiga upplåningar utsätter detta fonden för likviditet på penningmarknaden.
Strukturerade investeringsfordon och subprime-krisen
Den första SIV skapades av Nicholas Sossidis och Stephen Partridge från Citigroup 1988. Den kallades Alpha Finance Corp. och utnyttjade fem gånger dess initiala kapitalbelopp. Ett annat fordon skapat av paret, Beta Finance Corp., hade en hävstång på tio gånger dess kapitalbelopp. Volatiliteten på penningmarknaderna var ansvarig för skapandet av den första uppsättningen av SIV. Med tiden växte deras roll och det kapital som tilldelades dem. På motsvarande sätt blev de mer riskfyllda och deras hävstångsbelopp ökade. År 2004 hanterade 18 SIV: s 147 miljarder dollar. I subprime-pantmanien hoppade detta belopp till 395 miljarder dollar 2008.
Strukturerade investeringsfordon är mindre reglerade än andra investeringspooler och hålls vanligtvis utanför balansräkningen av stora finansiella institutioner, t.ex. affärsbanker och investeringshus. Det innebär att dess verksamhet inte påverkar bankens tillgångar och skulder som skapar den. SIV fick stor uppmärksamhet under nedfallet av bostäder och subprime 2007; tiotals miljarder i värdet av SIV utanför balansräkningen skrivs ned eller placerades i mottagarskap när investerare flydde från subprime-relaterade tillgångar. Många investerare blev avskräckta av förlusterna, eftersom lite var offentligt känt om SIV: s detaljer, inklusive sådan grundläggande information som vilka tillgångar som innehas och vilka regler som bestämmer deras handlingar. Det fanns inga SIVS i drift i slutet av 2008.
Exempel på specialinvesteringsfordon
IKB Deutsche Industriebank är en tysk bank som lånade ut små och medelstora tyska företag. För att diversifiera sin verksamhet och generera intäkter från ytterligare källor började banken köpa obligationer med ursprung på den amerikanska marknaden. Den nya divisionen hette Rhineland Funding Capital Corp. och investerade främst i subprime-obligationer. Det utfärdade affärspapper för att finansiera inköpen och hade en komplicerad organisationsstruktur som involverade andra enheter. Uppsatsen överlämnades av institutionella investerare, såsom Minneapolis School District och City of Oakland i Kalifornien. När paniken över kommersiellt papper med tillgångsuppsättning uppslukade marknaderna 2007 vägrade investerare att rulla över sitt papper i Rhineland Funding. Rhinelands hävstång var sådan att det påverkade IKB: s verksamhet. Banken skulle ha ansökt om konkurs om den inte hade räddats med en åtta miljarder euro kreditfacilitet från KFW, en tysk statsbank.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.