Varför skulle ett företag emittera föredragna aktier i stället för vanliga aktier?

Det finns flera sätt som företag kan samla in för att finansiera kommande projekt, expansion och andra höga kostnader i samband med verksamheten, de vanligaste, inklusive skuld- och aktieemissioner. Stora företag kan välja vilka typer av frågor de erbjuder till allmänheten, och de baserar det beslutet på den typ av relation de vill ha med aktieägarna, kostnaden för emissionen och behovet av att få finansieringen. När det gäller att skaffa kapital väljer vissa företag att emittera föredragna aktier utöver vanliga aktie- eller företagsobligationer, men orsakerna till denna strategi varierar mellan företag.

Preferensaktier fungerar som en hybrid mellan vanliga aktier och obligationer. Som med alla producerade varor eller tjänster, emitterar företag föredragna aktier eftersom konsumenter - investerare, i det här fallet - vill ha dem. Investerare värderar preferensaktier för deras relativa stabilitet och föredragna status jämfört med vanliga aktier för utdelning och konkurs likvidation. Företag värderar dem som ett sätt att tillhandahålla kapitalfinansiering utan att utspäda rösträtten, för deras beräkningsbarhet och, ibland, som ett sätt att motverka fientliga övertaganden.

I de flesta fall utgör preferensaktier en liten andel av ett företags totala emissioner. Det finns två skäl till detta. Den första är att föredragna aktier är förvirrande för många investerare (och vissa företag), vilket begränsar deras efterfrågan. Det andra är att aktier och obligationer normalt är tillräckliga alternativ för finansiering.

Varför investerare kräver preferensaktier

De flesta aktieägare lockas till preferensaktier eftersom det erbjuder jämna utdelningsutbetalningar utan långa löptid på obligationer eller marknadsförändringar av vanliga aktier. Dessa utdelningsutbetalningar kan emellertid skjutas upp av företaget om det faller in i en period med tätt kassaflöde eller annan ekonomisk svårighet. Denna funktion av föredragen aktie erbjuder företaget maximal flexibilitet utan rädsla för att missa en skuldutdelning. Vid obligationer emitterar en missad betalning företaget risk för att inte teckna en emission, och det kan leda till tvingad konkurs.

Vissa föredragna aktieägare har rätt att konvertera sina föredragna aktier till stamaktier till ett förutbestämt valutakurs. Och vid konkurs får föredragna aktieägare företagstillgångar före gemensamma aktieägare.

Varför företag levererar preferensaktier

Även om föredragna aktier agerar på samma sätt som obligationsemissioner, eftersom det betalar en stabil utdelning och dess värde inte ofta fluktuerar, betraktas det som en aktieemission. Företag som erbjuder eget kapital i stället för skuldemissioner kan uppnå en lägre skuld-till-kapitalandel och får därför större hävstång när det gäller framtida finansieringsbehov från nya investerare.

Ett företags skuldkvot är en av de vanligaste mätvärdena som används för att analysera företagets finansiella stabilitet. Ju lägre detta är, desto mer attraktiv ser företaget ut för investerare. Dessutom kan obligationsemissioner vara en röd flagga för potentiella köpare eftersom det strikta schemat för återbetalningar för skuldförpliktelser måste följas, oavsett vad ett företags ekonomiska omständigheter är. Föredragna aktier följer inte samma riktlinjer för återbetalning av skuld eftersom de är aktieemissioner.

Företag kan också värdera preferensaktier för sin samtalsfunktion. De flesta, men inte alla, föredragna bestånd är kvällbara. Efter ett fastställt datum kan emittenten ringa aktierna till nominellt värde för att undvika betydande ränterisk eller möjlighetskostnad.

Ägare av preferensaktier har inte heller normal rösträtt. Så ett företag kan emittera föredraget aktie utan att uppröra kontrollsaldon i företagsstrukturen.

Även om vanligt lager är den mest flexibla typen av investeringar som erbjuds av ett företag, ger det aktieägarna mer kontroll än vissa företagare känner sig bekväma med. Gemensamt lager ger en viss rösträtt till aktieägarna, vilket ger dem möjlighet att påverka avgörande ledningsbeslut. Företag som vill begränsa kontrollen de ger till aktieägare medan de fortfarande erbjuder aktiepositioner i sina företag kan sedan vända sig till preferensaktier som ett alternativ eller komplement till stamaktier. Föredragna aktieägare äger inte röstningsaktier som vanliga aktieägare gör och har därför mindre inflytande på beslut om företagens beslutsfattande och val av styrelse.

Slutligen fungerar vissa preferensaktier som "giftpiller" i händelse av en fientlig övertagande. Detta har normalt formen av en skadlig ekonomisk justering med aktien som endast kan utövas vid kontroll av ränteförändringar.