Bill Ackmans Greatest hits and Misses

Bill Ackman har sett bättre dagar. Hans högflygande hedgefond, Pershing Square Holdings, Ltd., var en gång avund av pengarförvaltare överallt, och hade 40% avkastning för 2014 (S&P returnerade 13% samma år). På grund av implosionen av Valeant Pharmaceuticals International Inc. och hans kamp med Carl Icahn över Herbalife Ltd (HLF) har emellertid Pershing Square: s avkastning minskat kraftigt: Fonden publicerade en YTD-avkastning på 15, 8% per 30 september 2018, - 4, 0% för 2017 och -13, 5% för 2016, vilket allvarligt underpresterar marknaden.

I oktober 2018 rapporterade CNBC att Ackmans Pershing Square Capital gjorde en insats på 900 miljoner dollar på Starbucks.

Det rapporterades i februari 2018, Ackman lämnade hela sin korta satsning på 1 miljard dollar mot Herbalife. Fonden stod inför en inlösenvåg från institutionella investerare som Blackstone Group och många kapitalförvaltare som JP Morgan rekommenderar inte längre det till kunder, rapporterade Wall Street Journal i april.

Här är en kort återblick på de bästa och värsta höjdpunkterna i Bill Ackmans investeringskarriär.

träffar

Municipal Bond Insurance Association Inc. (MBI)

En av Ackmans största framgångar kom redan innan han grundade Pershing. År 2002 var den 36-åriga Ackman en av de första investerarna som märkte att det var något giltigt i miljarder dollar i kreditswappar (CDS) mot inteckningssäkrade säkerhetsskuldförbindelser (CDO) som MBIA var som motpart till (Ackmans avhandling).

Ackman agerade på sin käft genom att köpa sina egna kreditswappar mot MBIA: s egna skuld, liksom att kortsluta företagets aktie och satsade på att försäkringsgivaren skulle gå i fall på grund av sin CDO-exponering. Efter fem år med att ha släppt det med MBIA: s ledning, Ackmans uthållighet lönade sig när obligationsförsäkringsbolagens aktier och skuldbetyg sjönk under finanskrisen 2008.

The Wendy's Company (WEN)

Wendy's var en av Ackmans första framgångar vid rodret för Pershing. 2004 tog Pershing en stor andel i snabbmatkedjan och pressade ledningen framgångsrikt för att snurra upp sitt varumärke Tim Hortons (en veritabel religion i Kanada). Ackman skulle senare lämna sin position med en betydande vinst, även om Wendys aktiekurs skulle underprestera i post-spinoff, utan närvaron av dess snabbast växande enhet. (För jämförelse, läs om Burger King, Tim Hortons och Restaurant Brands International.)

General Growth Properties Inc.

Den största insatsen i Ackmans karriär, och utan tvekan en av de bästa hedgefondshandelarna genom tiderna, var Pershing Squares vändning av oroliga köpcentrals operatör General Growth Properties från randen av konkurs, nettade hedgefonden en enorm avkastning på 1, 6 miljarder dollar på en $ 60 miljoner dollar investering.

Canadian Pacific Railway Ltd. (CP)

2011, efter att Pershing förvärvade en andel på 14, 2% i CP, följde en hård proxystrid mellan CP-styrelsen och Ackmans hedgefond. Så småningom framträdde Pershing segrande och installerade sedan en ny VD och förnyade företagets affärsstrategi. Som rapporterats av Financial Post var resultaten en dramatisk ökning av CP: s aktie från 49 $ per aktie till 220 $ per aktie från september 2011 till december 2014. 2016 sålde Pershing sin andel på 6, 7% till ett värde av cirka 1, 45 miljarder dollar.

missar

Valeant Pharmaceuticals International Inc.

Om du inte bodde i en grotta, skulle du vara väl medveten om Pershing Squares mardrömsposition i det oroliga läkemedelsföretaget Valeant. Ursprungligen ingick till cirka 180 dollar per aktie, Ackmans enorma 8, 5% -andel i företaget har grundligt krossats, efter anklagelser om kanalstoppning / bedrägeri som tas ut mot Valeant. Företaget kämpar med en mängd utmaningar, inklusive ledningens missöden, fruktansvärda intäkter och vägledningar, skuggiga konferenssamtal och möjligheten till överträdelser av förbund som leder till tekniska brist på företagets skuld.

Den 13 mars 2017 rapporterades det att Pershing Square hade sålt hela sin position med en förlust på mer än 3 miljarder dollar. Men det var inte slutet på historien för Valeant.

Target Corporation (TGT)

Till och med de mest tjurhårda investerarna måste kasta in handduken ibland. Medan Ackman i slutändan segrade i sin proxy-strid på CP-järnvägen, var resultaten starkt annorlunda när Pershing försökte ta över fem styrelseplatser i USA: s näst största rabatthandlare. Det gick inte att övertyga aktieägare, som mestadels bestod av hans kamrater i Wall Street institutionella investeringssamhälle, att honom och hans val av styrelseledamöter var de rätta personerna för jobbet och stod inför svindlande förluster i en fond som han specifikt inrättade för att investera i Målderivat tvingades Ackman så småningom att kasta in handduken (Källa: Barrons).

Borders Group

Ett annat misstag i Ackmans karriär var hans aktivistposition i den nu nedlagda Borders Group. Efter att ha tagit en andel i bokhandlaren 2006 och ökat sitt innehav 2008, ingick Ackman låneavtal när Borders försökte hitta en köpare för sig själv. Även efter att ha lovat en $ 960-finansiering för Borders för att ta över Barnes & Noble Inc. (BKS), som slutligen gick ingenstans, förklarade Borders konkurs 2011 och förlorade Pershing Square hundratals miljoner (WSJ).

Herbalife Ltd. (HLF)

Den kanske största handeln som är förknippad med Bill Ackman är hans övertygelse om att företaget med hälsotillskott, Herbalife Ltd. Med anklagan om att företaget var ett pyramidschema med ett inre värde på noll, ingick Ackman en kort position värd 1 miljard dollar 2012. Handeln har varit långtgående i nästan varje finansiellt nyhetsuttag även i dag och var känd för en on-air argument mellan Ackman och Carl Icahn om CNBC, som (bland andra stora hedgefondspelare) hade tagit en lång position i aktien. Under veckorna efter hans korta position såg Ackman Herbalifes aktier kasta omkring 60 procent, men företaget har visat sig anmärkningsvärt motståndskraftigt och har återhämtat sig till sina pre-short nivåer och därmed kostat Ackman miljoner i låneavgifter och pappersförluster. Från den 28 februari 2018 har Ackman enligt uppgift lämnat hela sin korta satsning på Herbalife.

Poängen

Hedgefondförvaltaren Bill Ackman är både firad och hyskad för sitt förtroende och uthållighet när det gäller att göra stora insatser på en handfull positioner. Hans allt-eller-ingetillvägagångssätt har lett till några av de största, mest prescient samtal i investeringsvärlden - och några av de största buster.