Farorna med utspädning av aktier

När ett företag emitterar ytterligare aktier kan det minska värdet på befintliga investerares aktier och deras proportionella ägande av det företaget. Detta vanliga problem kallas utspädning. Det är en risk som investerare måste vara medvetna om som aktieägare. Det är viktigt för investerare att titta närmare på hur utspädning sker och hur det kan påverka värdet på deras aktier.

Vad är utspädning av aktier?

Aktieutspädning sker när ett företag emitterar ytterligare aktier. Därför reduceras eller utspädes aktieägarnas ägande i företaget när dessa nya aktier emitteras.

Anta att ett litet företag har 10 aktieägare och att varje aktieägare äger en aktie, eller 10%, av företaget. Om investerare får rösträtt för bolagsbeslut baserat på aktieägande, skulle var och en ha 10% kontroll.

Anta att företaget emitterar sedan 10 nya aktier och en enda investerare köper dem alla. Det är nu 20 totalt utestående aktier och den nya investeraren äger 50% av företaget. Samtidigt äger varje originalinvesterare nu bara 5% av företaget - en aktie av 20 utestående - eftersom deras ägande har utspädts av de nya aktierna.

Hur blir aktier utspädda?

Det finns flera situationer där aktier blir utspädda. Dessa inkluderar:

• Konvertering av innehavare av optionella värdepapper: Aktieoptioner som beviljas till individer, till exempel anställda eller styrelseledamöter, kan omvandlas till gemensamma aktier, vilket ökar det totala antalet aktier.
• Sekundära erbjudanden för att skaffa ytterligare kapital: Ett företag som letar efter nytt kapital för att finansiera tillväxtmöjligheter eller betjäna befintlig skuld kan emittera ytterligare aktier för att samla in medlen.
• Erbjudande av nya aktier i utbyte mot förvärv eller tjänster: Ett företag kan erbjuda nya aktier till aktieägarna i ett företag som det köper. Mindre företag erbjuder ibland också nya aktier till individer för tjänster de tillhandahåller.

Farorna med utspädning av aktier

Effekterna av utspädning

Många befintliga aktieägare ser inte utspädning i ett mycket bra ljus. Trots allt, genom att lägga till fler aktieägare i poolen, minskar deras äganderätt till företaget. Det kan leda till att aktieägarna tror att deras värde i företaget minskar. I vissa fall kan investerare med en stor del lager ofta dra nytta av aktieägare som äger en mindre del av företaget.

Men det är inte alltid så illa. Om företaget emitterar nya aktier för att öka intäkterna kan det vara positivt. Det kan också göra det för att samla in pengar för ett nytt företag, vare sig det investerar i en ny produkt, ett strategiskt partnerskap eller köper ut en konkurrent.

Varningstecken för utspädning

Eftersom utspädning kan minska värdet på en enskild investering, bör detaljinvesterare vara medvetna om varningstecken som kan föregå eventuell utspädning av aktier, till exempel nya kapitalbehov eller tillväxtmöjligheter.

Det finns många scenarier där ett företag kan kräva infusion av eget kapital. Det kan helt enkelt behöva mer pengar för att täcka utgifterna. I ett scenario där ett företag inte har kapital för att betjäna kortfristiga skulder och inte kan ta på sig mer skuld på grund av förbund med befintlig skuld, kan det se ett aktieerbjudande av nya aktier vid behov.

Tillväxtmöjligheter är en annan indikator på potentiell utspädning av aktier. Sekundära erbjudanden används vanligtvis för att erhålla investeringskapital för att finansiera stora projekt och nya företag.

Aktier kan också utspädas av anställda som har beviljats ​​aktieoptioner. Investerare bör vara särskilt uppmärksamma på företag som beviljar anställda ett stort antal optioner.

Om och när anställda väljer att utnyttja optionerna kan gemensamma aktier utspädas betydligt. Nyckelpersoner är ofta skyldiga att uppge i sina kontrakt när och hur mycket av deras optionella innehav de förväntar sig att utöva.

Utspädd vinst per aktie (EPS)

Investerare kanske vill veta vad värdet på deras aktier skulle vara om alla konvertibla värdepapper genomfördes, eftersom detta gör att varje aktie får intjäningsstyrka. Värdet på vinst per aktie om alla dessa konvertibla värdepapper (verkställande optioner, aktieoptioner och konvertibla obligationer) faktiskt konverterades till vanliga aktier kallas utspädd vinst per aktie (EPS). Det beräknas och rapporteras i företagets finansiella rapporter.

Den förenklade formeln för beräkning av utspädd vinst per aktie är:

Utspädd EPS = Nettoresultat - Föredragen utdelningWA + DSwhere: WA = Vägt genomsnittligt utestående utdelningarDS = Omvandling av utspädda värdepapper \ börja {inriktad} & \ text {Utspädd EPS} = \ frac {\ text {Nettointäkt} - \ text {Föredraget Utdelning}} {\ text {WA + DS}} \\ & \ textbf {där:} \\ & \ text {WA = Vägt genomsnittligt utestående utbyte} \\ & \ text {DS = Konvertering av utspädda värdepapper} \\ \ slut {inriktad} Utspädd EPS = WA + DSNet Intäkt - Föredragna utdelningar där: WA = Vägt genomsnittligt utestående utdelningarDS = Konvertering av utspädningsvärde

Basic EPS inkluderar inte effekten av utspädande värdepapper. Den mäter helt enkelt det totala resultatet under en period dividerat med de vägda genomsnittliga aktierna som är utestående under samma period. Om ett företag inte hade några potentiellt utspädande värdepapper, skulle dess grundläggande EPS vara samma som dess utspädningsbara EPS.

Om-konverterad metod utspädd EPS

Den omkonverterade metoden används för att beräkna utspädd EPS om ett företag har potentiellt utspädningsföredraget lager. För att använda det, subtrahera föredragna utdelningar från nettoresultatet i räknaren och lägg till antalet nya stamaktier som skulle emitteras om det konverteras till det vägda genomsnittliga antalet utestående aktier i nämnaren.

Till exempel, om nettoinkomsten är $ 10.000.000 och det finns 500.000 viktade genomsnittliga gemensamma aktier, är bas-EPS 20 dollar per aktie ($ 10.000.000 + 500.000). Om företaget utfärdade 10.000 konvertibla preferensaktier som betalar en utdelning på $ 5, var varje föredragen aktie konvertibel till fem vanliga aktier, skulle utspädd EPS motsvara 18, 27 $ ([$ 10 000 000 + $ 50 000] / [500 000 + 50 000]).

Vi lägger till 50 000 $ till nettoresultatet under förutsättning att konverteringen kommer att ske i början av perioden, så att det inte skulle utbetala utdelning.

Om-konverterad och konvertibel skuld

Den omkonverterade metoden tillämpas också på konvertibla skulder. Ränta efter skatt på konvertiblerna läggs till nettoresultatet i telleren och de nya gemensamma aktierna som skulle emitteras vid konverteringen läggs till nämnaren.

För ett företag med en nettoresultat på 10 000 000 USD och 500 000 viktade genomsnittliga stamaktier utestående, motsvarar grund EPS 20 USD per aktie ($ 10 000 000 + 500 000). Anta att företaget också har 100 000 USD av 5% -obligationer som kan konverteras till 15 000 aktier och skattesatsen är 30%. Med hjälp av om-konverterad metod skulle utspädd EPS motsvara $ 19, 42 ([10 000 000 + ($ 100 000 x 0, 05 x 0, 7)] / [500 000 + 15 000]).

Notera att ränten efter konvertibla skuld efter skatt som läggs till nettoresultatet i telleren beräknas som värdet på räntan på de konvertibla obligationerna ($ 100 000 x 5%) multiplicerat med skattesatsen (1 - 0, 30).

Treasury Stock Method, Utspädd EPS

Treasury-aktiemetoden används för att beräkna utspädd EPS för potentiellt utspädningsoptioner eller teckningsoptioner. Optionerna eller teckningsoptionerna betraktas som utspädningsbara om deras lösenpris ligger under årets genomsnittliga marknadspris.

Säljaren förblir densamma. För nämnaren, subtrahera de aktier som kunde ha köpts med kontanter som erhållits från de utnyttjade optionerna eller teckningsoptioner från antalet nya aktier som skulle ges ut en teckningsoption eller option, och lägg sedan till det vägda genomsnittliga antalet utestående aktier.

Återigen, om nettoresultatet var $ 10.000.000 och 500.000 vägda genomsnittliga gemensamma aktier är utestående, är grundläggande EPS lika med $ 20 per aktie ($ 10.000.000 / 500.000). Om 10 000 optioner var utestående med ett lösenpris på $ 30, och det genomsnittliga marknadspriset för aktien är $ 50, skulle utspädd EPS motsvara $ 19, 84 ($ 10 000 000 / [500 000 + 10 000 - 6 000]).

Observera att de 6 000 aktierna är det antal som företaget kan återköpa efter att ha mottagit $ 300 000 för utnyttjandet av optionerna ([10 000 optioner x $ 30 lösenpris] / $ 50 genomsnittligt marknadspris). Antalet aktier skulle öka med 4 000 (10 000 - 6 000) för efter det att 6 000 aktier återköpt finns det fortfarande ett 4 000 aktieunderskott som måste skapas.

Värdepapper kan vara utspädningsmedel. Detta innebär att, om konverterad, EPS skulle vara högre än företagets grundläggande EPS. Anti-utspädningseffekter påverkar inte aktieägarvärdet och tas inte med i den utspädda EPS-beräkningen.

Finansiella rapporter, utspädd EPS

Det är relativt enkelt att analysera utspädd EPS som den presenteras i finansiella rapporter. Företag rapporterar viktiga rader som kan användas för att analysera effekterna av utspädning. Dessa poster är grundläggande EPS, utspädd EPS, viktade genomsnittliga aktier och utspädda vägda genomsnittliga aktier. Många företag rapporterar också bas EPS exklusive extraordinära poster, bas EPS inklusive extraordinära poster, justering av utspädning, utspädd EPS exklusive extraordinära poster och utspädd EPS inklusive extraordinära poster.

Företag ger också viktiga detaljer i fotnoterna. Förutom information om betydande redovisningsprinciper och skattesatser, beskriver fotnoter vanligtvis vad som ingår i den utspädda EPS-beräkningen. Företaget kan tillhandahålla specifika detaljer beträffande aktieoptioner som beviljas tjänstemän och anställda och deras effekter på rapporterade resultat.

Poängen

Utspädning kan drastiskt påverka värdet på din portfölj. Ett företag måste göra justeringar av sitt resultat per aktie och förhållanden för sin värdering när utspädning inträffar. Investerare bör leta efter tecken på potentiell aktieutspädning och förstå hur det kan påverka värdet på deras aktier och deras totala investering.