Hotelling's Theory
Hotellings teori, eller Hotellings regel, hävdar att ägare av icke-förnybara resurser endast kommer att producera en leverans av sin grundvaror om den kan ge mer än tillgängliga finansiella instrument, särskilt US Treasury eller andra liknande räntebärande värdepapper. Denna teori antar att marknaderna är effektiva och att ägarna till de icke-förnybara resurserna motiveras av vinst. Hotellings teori används av ekonomer för att försöka förutsäga priset på olja och andra icke-förnybara resurser, baserat på rådande räntor. Hotells regel uppkallades efter den amerikanska statistikern Harold Hotelling.
Key Takeaways
- Hotellings teori definierar det pris som ägaren eller en icke-förnybar resurs kommer att utvinna och sälja, snarare än att lämna den och vänta.
- Det baserar priset på amerikanska statsobligationer eller någon liknande räntebärande säkerhet.
- Regeln utformades av den amerikanska statistikern Harold Hotelling.
Förstå Hotelling's teori
Hotellings teori tar upp ett grundläggande beslut för en ägare av en icke-förnybar resurs: hålla resursen i marken och hoppas på ett bättre pris nästa år, eller extrahera och sälja den och investera intäkterna i en räntebärande säkerhet. Betrakta en ägare av järnmalmsdepositioner. Om denna gruvarbetare förväntar sig 10% uppskattning av järnmalm de kommande 12 månaderna, och den rådande realräntan (nominell ränta minus inflation) där han kan investera endast är 5% per år, kommer han att välja att inte utvinna järnmalmen. Extraktionskostnader ignoreras i hans teori. Om siffrorna byttes, med en förväntad prisuppskattning på 5% och en ränta på 10%, skulle ägaren bryta järnmalmen, sälja den och investera försäljningsintäkterna till en avkastning på 10%. Gruvarbetaren kommer att vara likgiltig på 5% och 5%.
Teori och praktik
I teorin bör prisökningshastigheterna för icke-förnybara resurser som olja, koppar, kol, järnmalm, zink, nickel etc. spåra takten i reala ränteökningar. I praktiken drog Federal Reserve Bank of Minneapolis i en studie 2014 att Hotelling teori misslyckas. Prisuppskattningsgraden för alla de grundläggande råvaror som undersöktes av författare föll till kort, några långt kort, av den årliga genomsnittliga räntan för amerikanska statsskuldvägar. Författarna misstänkte att extraktionskostnaderna förklarade skillnaden.
Vem var Harold Hotelling?
Harold Hotelling (1895 - 1973) var en amerikansk statistiker och ekonom ansluten till Stanford University och Columbia University i sina tidiga och mitten av karriärår och sedan UNC-Chapel Hill fram till sin pension. Bortsett från den eponyma teorin om priser på icke-förnybara resurser, är han känd för Hotelling T-square distribution, Hotelling lag och Hotelling lemma.
Jämför investeringskonton Leverantörens namn Beskrivning Annonsören × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.