Hur Stephen Schwarzman byggde Blackstone Group

En gång kallad Forbes magasin den obestridda kungen av private equity-industrin, är Stephen Schwarzman en av de rikaste människorna i USA. Schwarzman och hans team ansvarar för att övervaka tilldelningen av kapital för flera pensionsfonder, suveräna förmögenhetsfonder, centralbanker och andra institutionella investerare. Företaget han grundade, The Blackstone Group, LP (BX), är världens största alternativa kapitalförvaltare med mer än 330 miljarder dollar i förvaltning.

Med ett brett utbud av globala affärsintressen inom private equity, skuldfinansiering, hedgefondförvaltning och fastighetsförvärv är Schwarzman en av de starkaste människorna på Wall Street. Han utsågs till en av Time Magazines mest inflytelserika människor under 2007. Schwarzman, som var en välvillig miljardär, har donerat hundratals miljoner dollar till olika orsaker under åren. Här är en översikt över hur han gjorde sin förmögenhet och byggde världens mest kraftfulla alternativa kapitalförvaltare.

Tidigt liv och skolgång

Född 1947 växte Schwarzman upp i ett judiskt hushåll i Abington, Pennsylvania och gick som barn i offentliga skolor. När han föreläste en gästföreläsning om den globala ekonomin till en klass vid sitt alma mater Yale University 2008, medgav Schwarzman att han inte var så bra i matematik. Han förklarade, '' Jag slutade [studera matematik] i elfte klass. Beräkningen var för mig långt från räckhåll. Jag är mer i kategorin lägg till, subtrahera, dela och multiplicera, som fungerade och fortfarande gör för mig. ''

Utan intresse för företagsekonomi tog Schwarzman samhällsvetenskapliga kurser som psykologi och sociologi under sin tid på Yale. När han var i skolan var Schwarzman och USA: s före detta president George W. Bush medlemmar i Yales beryktade hemliga samhälle Skulls and Bones.

Början av sin karriär

Efter examen från Yale 1969 lyckades Schwarzman få ett jobb hos ett institutionellt kapitalförvaltningsföretag som heter Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ). Då hade bolaget just noterats på New York Stock Exchange. Nu avstängd, grundades det av Bill Donaldson som också grundade Yale School of Management.

Schwarzman utvecklade en kärlek till företagens finansvärld vid företaget. Där lärde han sig om aktiemarknaden, penninghanteringsverksamheten och hur man analyserar finansiella rapporter. Vid ett tillfälle på DLJ fick Schwarzman i uppdrag att intervjua en verkställande direktör i ett börsnoterat företag för att avgöra om dess aktie skulle göra en bra investering. Många av de frågor han ställde besvarades emellertid inte. Schwarzman fick senare reda på att verkställande direktören inte försökte vara svårt utan snarare ville avslöja vissa detaljer om företaget på grund av lagar om insiderhandel.

Även om han förstod varför verkställande direktören inte kunde svara på sina frågor var Schwarzman obekväm med att analysera en potentiell investering utan att ha allt viktigt och relevant viktigt om det. Detta frustrerade honom, så beslutade att fortsätta sina studier vid Harvard Business School med hopp om att hitta ett sätt att lösa problemet.

Början på Blackstone

Med en Harvard MBA under bältet 1972 tog Schwarzman ett jobb hos den tidigare investeringsgiganten Lehman Brothers. Vid 31 års ålder hade han blivit verkställande direktör för globala sammanslagningar och förvärv för Lehman. Efter American Express Company (AXP) förvärv av Lehman Brothers 1984 lämnade Schwarzman företaget. Han kontaktade Pete Peterson, hans tidigare chef som hade lämnat Lehman tidigare samma år, med idén att starta ett investeringsbolag.

Ett år senare, 1985, bildade Schwarzman och Peterson The Blackstone Group med $ 400 000 av sina egna pengar. Aldrig ett fan av att vara aktiemarknadsspekulant, ville Schwarzman göra private equity-investeringar i hjärtat av Blackstones affärsmodell. Han visste att privata företag gav sina investerare och potentiella investerare mycket större öppenhet jämfört med börsnoterade företag. Denna tillgång till detaljerad information skulle göra det möjligt för Blackstone att granska investeringsmöjligheterna närmare.

Eftersom Schwarzman och Peterson hade mycket liten erfarenhet inom private equity-industrin, tvekade investerare från början att ge dem pengar för att starta sin första fond. Duon bestämde sig för att fungera som en rådgivande butik för fusioner och förvärv för de närmaste åren för att skapa trovärdighet. En av företagets mest anmärkningsvärda resultat uppstod 1988 när Blackstone underrättade CBS Corporation (CBS) om försäljningen av sitt dotterbolag CBS Records till Sony Corporation (SNE).

Gå in i Private Equity World

Schwarzman samlade framgångsrikt 800 miljoner dollar 1987 för Blackstones första private equity-fond, Blackstone Capital Partners I, LP Prudential Financial Inc. (PRU) och General Motors Company (GM) var två av fondens största investerare. De insamlade pengarna användes för att köpa företag som använde en strategi som kallas hävstångsuppköp. (För mer, se Förstå levererade utköp .)

Private equity-fonder bildas vanligtvis som begränsade partnerskap. Utanför investerare, som spelar en icke-aktiv roll, bidrar till större delen av partnerskapets kapital. De är också kända som begränsade partners. Den allmänna partneren, som i detta fall är Blackstone, bidrar med en ganska liten summa pengar till partnerskapet och ansvarar för att fördela de sammanlagda pengarna i ett antal olika investeringsmöjligheter. Som ett resultat erhåller den allmänna partneren en förvaltningsavgift, som normalt är en procentandel av de totala tillgångarna i partnerskapet samt en procentandel av de realiserade vinsterna. ( Mer information finns i Limited Liability Partnership (LLP): Grunderna. )

Till exempel, säg att Blackstone använder branschstandardens fondförvaltningsstruktur för 2% av förvaltade tillgångar och 20% av vinsten. Om Blackstone förvaltar ett begränsat partnerskap med en total tillgångsbas på 500 miljoner dollar som realiserar en avkastning på 150 miljoner dollar under ett visst år, skulle det få 40 miljoner dollar i avgifter - 2% av 500 miljoner dollar plus 20% av 150 miljoner dollar. Blackstone skulle också tjäna ytterligare pengar på det faktiska kapitalet det investerade i partnerskapet. (Mer information finns i Private Equity Management: Avgifter och reglering .)

Sedan starten har Blackstone samlat in mer än 49 miljarder dollar för sina sju private equity-fonder. Michael Stores Inc. (MIK), Equity Office Properties Trust och Hilton Worldwide (HLT) är några av företagets populära förvärv. Enligt Schwarzmans presentation på Yale realiserade hans private equity-fonder en årlig genomsnittlig avkastning på 23% från 1988 till 2008. (För mer, se Private Equitys avkastning är tempererad av dess risker .)

Utökade affärssegment och börsintroduktion

Sedan företagets första private equity-fond startades 1988 har Schwarzman utvidgat Blackstones affärssegment betydligt. Företaget fortsätter att tillhandahålla fusions- och förvärvsrådgivning samt förvaltning av private equity-fonder. Dessutom förvaltar Blackstone ett antal fonder i hedgefonder och fastighetsinvesteringspartnerskap. 2012 förvärvade Schwarzmans fastighetsteam knappt 50 000 enfamiljshus i USA med hopp om att förvandla dem till hyresfastigheter.

Schwarzman tog Blackstone offentligt under 2007. Det initiala offentliga erbjudandet samlade mer än 4 miljarder dollar. 2014 rapporterades det att Schwarzman fick 690 miljoner dollar endast i Blackstone-utdelningar. Enligt Forbes uppgår hans nettovärde till 11, 5 miljarder dollar.

Poängen

Stephen Schwarzman blev en miljardär genom att hantera pengar för andra människor. Missnöjd med den grad av öppenhet som aktiemarknaden erbjuder, och grundade Schwarzman med The Blackstone Group, ett private equity-företag, i mitten av 1980-talet. Idag är Blackstone världens största alternativa kapitalförvaltare. Företaget samlar in avgifter för att hantera hundratals miljarder dollar för ett antal institutionella investerare.