Dessa finansiella produkter är för komplexa för vissa

Investeringar är tillräckligt farliga när man investerar i aktier och obligationer eller till och med i vaniljefonder, men det kan bli riktigt farligt med ökningen av komplexiteten hos många ekonomiskt konstruerade investeringsprodukter. Efter nedbrytningen av subprime-hypoteket från 2007, som påverkade både Main Street till Wall Street, sprids en hel del skada kring vem eller vad som var ansvarig. Även om nedbrytningen resulterade i en kombination av faktorer, hävdar många att komplexiteten hos derivatprodukterna, som utvecklats från relativt enkla inteckningar, var en viktig bidragsgivare till subprime-krisen.

Genom att skära och tärna en inteckning skapade finansiella ingenjörer en mängd investeringsprodukter som hypotekslån (MBS), värdepappersstöd (ABS), säkerhetslån (CMO) eller säkerhetsskuld (CDO). Dessa ytterst komplexa produkter är så ogenomskinliga att väldigt få människor verkligen förstår dem och hur de fungerar. Investerare, kreditvärderingsinstitut och till och med de stora bankerna och mäklarföretaget misslyckades alla med att förstå riskerna med dessa investeringar och alla brann av efter följande kollaps. Detta resultat bör fungera som en varning för de investerare som överväger att köpa komplexa investeringar.

Problemen

Under alla strukturerade investeringar är värdepapper som ingår i kapitalmarknaderna. Risken och resultatet för strukturerade investeringar bestäms oundvikligen av de investeringar som dessa komplexa värdepapper bygger på, inte av finansiell teknik.

Riskerna

Komplexa investeringar kan ha risker som inte är uppenbara eller lätt att förstå. Som ett resultat kan det vara svårt att avgöra hur investeringen kommer att tjäna pengar. Till exempel, när en investerare köper en enkel aktiefond, kommer investeraren att tjäna pengar om marknaden går upp. Men i en fond av hedgefonder är det nästan omöjligt att avgöra hur investeraren kommer att tjäna pengar. Det är i huvudsak okänt. På liknande sätt är huvudsakliga skyddade anteckningar (PPN) också derivatprodukter, de innehåller en kombination av garantier och inbäddade optioner. Eftersom sådana typiska investerare inte har någon förståelse för hur man utvärderar en PPN. De vet inte om det är en "bra" investering eller om de betalar för mycket för produktens underliggande funktioner.

Ju mer komplicerad produkten är, desto mindre öppen är riskerna. Detta framgick av subprime-röran. Många investerare kan ha förstått potentialen för en dålig fastighetsmarknad och möjligheten till avskärmningar. Men medan många investerare ägde värdepapper som var baserade på subprime-inteckningar, var de inte medvetna om att dessa värdepapper var så sårbara för en dålig bostadsmarknad. Som sådan kunde de inte få anslutningen att avskärmningar i Cleveland, Atlanta eller Los Angeles skulle påverka de investeringar de köpte lokalt negativt.

Avgifterna

Att köpa enkla produkter tenderar att vara mycket billigare än att köpa mer komplexa värdepapper. Att till exempel köpa 1 000 aktier av en 100 $ aktie kanske bara kostar 10 $ för transaktionen med en online mäklare; hos en rabattmäklare kan den årliga kostnaden för att äga aktierna vara $ 0. På liknande sätt är börshandlade fonder enkla och billiga.

År 2008 har till exempel iShares S&P 500 ETF en årlig förvaltningsavgift på endast nio punkter (eller 0, 09%). Om du har den här produkten i din portfölj kostar en investering på $ 100 000 dollar endast 90 dollar per år. Å andra sidan, när du köper mer komplexa produkter som variabla livräntor eller huvudskyddade anteckningar, kan de verka billiga, särskilt om de inte har några förskottsavgifter eller provisioner. Men du betalar för produkterna, och de är mycket lönsamma för både rådgivarna som säljer dem till dig och företaget som skapade dem. I sådana fall är avgifterna inbyggda i strukturen för produkterna och syns därför inte lätt för konsumenten.

Bilden

De företag som tillverkar och hanterar komplexa produkter förstår dem mycket bättre än klienten som köper dem. Asymmetrisk information finns när säljare vet mycket mer om en produkt eller en tjänst än köpare gör. Till exempel har begagnade bilsäljare mer information om en specifik bil än den person som köper den. När säljare vet mer än köpare skapar det en situation där osofistikerade köpare kan betala mer för produkter än de verkligen är värda. Dessutom, ju mer komplex informationen om en produkt är, desto mer är en osofistikerad köpare villig att betala för den.

I Bruce Carlins forskningsdokument "Strategisk priskomplexitet i finansmarknader i detaljhandeln" var en av slutsatserna att "konsumenter ... ofta gör inköp utan att veta exakt vad de får eller hur mycket de betalar. Faktum är att de också kan vara medveten om att de verkligen betalar för mycket. " I detta dokument antyder Carlin att företag medvetet gör sina produkter komplexa "och därmed får marknadskraft och förmågan att bevara industrins vinster" (december 2006, Social Science Research Network).

I Carole Bernard och Phelim Boyles forskningsdokument "Strukturerade investeringsprodukter och detaljhandelsinvesteraren" (april 2008, Social Science Research Network) säger det "konsumenter väljer ofta en komplex produkt när en enklare är att föredra. Dessa pussel är inte relaterade sedan några av de mest komplicerade produkterna är de dyraste och har högsta provision. " Forskningen visar vad sunt förnuft innebär: Oinformerade, naiva konsumenter kan utnyttjas strategiskt av producenter av finansiella produkter.

Det är ganska troligt att många rådgivare inte helt förstår alla de produkter de säljer. Även om många produkter säljs med ett detaljerat prospekt krävs det en noggrann analys för att förstå produkterna fullt ut. Vissa rådgivare kanske inte tar sig tid att läsa detta prospekt, är för upptagna eller har inte bakgrunden till att tolka informationen och förnuftiga produkten. I slutändan kan det innebära att rådgivaren inte kan tillhandahålla tillräcklig due diligence på uppdrag av sina klienter.

Dessutom har komplexa produkter i allmänhet högre provisioner kopplade till dem, vilket ger rådgivaren incitament att sälja dessa produkter även om de kanske inte förstår vad de verkligen säljer. Som sådant är det viktigt att investeraren tar sig tid att förstå vilken produkt han eller hon köper in, snarare än att lita på en rådgivare som gör allt arbete.

Investeringsprocessen

Det viktigaste stället att börja med en tillverkad produkt är med den information som tillhandahålls till köparen. Låt oss ta en titt på några investeringstips för att hjälpa dig komma igång.

• Ställ dig själv dessa frågor: Hur ska pengarna investeras? Kan du förstå hur produkten ger avkastning? Vad skulle göra att du förlorar pengar? Kan du duplicera resultaten på ett enklare sätt?
• Det finns inget som tvingar en investerare att köpa en investeringsprodukt som han eller hon inte förstår. Om du inte kan förklara det för en vän, är det antagligen för komplicerat.
• Ställ frågor om en rådgivare rekommenderar det. Ingen förlorar någonsin pengar genom att ställa för många frågor.
• Om rådgivaren inte kan förklara en produkt på ett tillräckligt sätt ska du vara tydlig. Ju mer komplicerad produkten, desto mer investeringskunskap och erfarenhet behöver du köpa den.
• Se upp! De mest komplicerade produkterna säljs ofta till osofistikerade och intetanande investerare som inte kan utvärdera dem tillräckligt.

Poängen

För komplexa produkter "är djävulen i detaljerna." Att läsa det finstilta om investeringsprodukter är ett nödvändigt krav. Detta inkluderar information om garantier, om de funktioner som begränsar uppsidan, om risker för produkterna, avgifter och provision och produktens likviditet. Kom ihåg att numeriska exempel som ges för att marknadsföra en produkt generellt presenteras på ett sätt som belyser produktens funktioner men inte dess begränsningar. Kom ihåg detta och låt inte dessa exempel bestämma ditt beslut att köpa in.