Teckningsoptioner: Ett riskabelt men högavkastningsinvesteringsverktyg

En teckningsoption liknar ett alternativ, vilket ger innehavaren rätt men inte skyldigheten att köpa en underliggande säkerhet till ett visst pris, kvantitet och framtida tid. Det är till skillnad från ett alternativ genom att en option utfärdas av ett företag, medan ett alternativ är ett instrument som erbjuds av en central börs, till exempel Chicago Board Options Exchange (CBOE).

Den säkerhet som representeras i teckningsoptionen - vanligtvis aktiekapital - levereras av det emitterande företaget istället för en motpart som innehar aktierna. En teckningsoption kan också öka en aktieägares förtroende, förutsatt att det underliggande värdet på säkerheten ökar över tiden. Låt oss undersöka vilka typer av teckningsoptioner, deras egenskaper och fördelar och nackdelar de erbjuder.

Typer av teckningsoptioner

Det finns två olika typer av teckningsoptioner, en teckningsoption och en säljorder. En teckningsoption representerar ett specifikt antal aktier som kan köpas från emittenten till ett visst pris, före eller före ett visst datum. En försäljningsoption representerar ett visst eget kapital som kan säljas tillbaka till emittenten till ett visst pris, före eller före ett angivet datum. Teckningsoptioner är bara en typ av derivat.

Egenskaper för en garanti

Warrantintyget innehåller upplysningar om säkerhetens egenskaper och innehavarens rättigheter eller skyldigheter. Alla teckningsoptioner har ett specificerat utgångsdatum, som är den sista dagen rättigheterna för en teckningsoption kan utföras. Teckningsoptioner klassificeras också efter deras övningsstil. Till exempel kan en amerikansk teckningsoption utnyttjas när som helst före eller på det angivna utgångsdatumet medan en europeisk teckningsoption endast kan utövas på utgångsdatumet.

Key Takeaways

• Teckningsoptioner utfärdas av företag, vilket ger innehavaren rätt men inte skyldigheten att köpa en säkerhet till ett visst pris.
• Företag inkluderar ofta teckningsoptioner som en del av aktieerbjudanden för att locka investerare att köpa den nya säkerheten.
• Teckningsoptioner tenderar att överdriva förändringar i procentuell förändring jämfört med det underliggande aktiekursen.

Certifikatet innehåller också detaljerad information om det underliggande instrumentet. En teckningsoption motsvarar vanligtvis ett specifikt antal aktier, men det kan också representera en råvara, index eller valuta. Utövnings- eller strejkpriset anger det belopp som måste betalas för att köpa samtalskravet eller för att sälja försäljningsorder. Betalningen av strejkpriset resulterar i en överföring av de angivna aktierna eller värdet på det underliggande instrumentet.

Konverteringsgraden anger antalet teckningsoptioner som behövs för att köpa eller sälja en investeringsenhet. Till exempel anger en samtalskvot konverteringskvoten för att köpa aktie XYZ är 3: 1, vilket innebär att innehavaren behöver tre teckningsoptioner för att köpa en aktie. Vanligtvis kommer aktiekursen att vara låg om konverteringsgraden är hög och vice versa. En indexgaranti innehåller en indexmultiplikator istället för en konverteringsgrad, med det nummer som används för att bestämma det belopp som ska betalas till innehavaren vid utnyttjandedagen.

Investera i teckningsoptioner

Teckningsoptioner är transparenta och överlåtbara certifikat som tenderar att vara mer attraktiva i medel- till långsiktiga investeringssystem. Dessa ofta högriskade, högräntade investeringsverktyg förblir till stor del outnyttjade i långsiktiga strategier medan de erbjuder ett attraktivt alternativ till spekulanter och säkrare. Trots detta erbjuder teckningsoptioner ett lönsamt alternativ för privata investerare eftersom ägandekostnaderna vanligtvis är låga och de initiala investeringarna som krävs för att få en stor mängd eget kapital är relativt små.

Teckningsoptioner kan erbjuda ett visst skydd under en björnmarknad, där, när priset på underliggande aktier börjar sjunka, kanske den relativt låga prissatta optionen inte realiserar lika stora förluster som den verkliga aktiekursen.

Fördelar med teckningsoptioner

Låt oss titta på ett exempel som illustrerar en potentiell fördel med teckningsoptioner. Säg att XYZ-aktier för närvarande är noterade till $ 1, 50 per aktie. Till detta pris skulle en investerare behöva 1 500 $ för att köpa 1 000 aktier. Men om investeraren valde att köpa en XYX-samtalskvot (som representerar en aktie) som prissatt till $ 0, 50, kunde han eller hon ha 3 000 aktier med samma kapital.

Eftersom garantipriserna vanligtvis är låga, är hävstångseffekten och redskapen de erbjuder typiskt hög, vilket genererar potentiellt större realisationsvinster och förluster. Även om det är vanligt att aktie- och teckningsoptionerna rör sig i tandem i absoluta termer, kommer den procentuella vinsten eller förlusten att variera avsevärt på grund av den initiala prisskillnaden. Om man säger det på ett annat sätt tenderar teckningsoptionerna att överdriva procentuell förändringsrörelse jämfört med aktiekursen.

Låt oss titta på ett annat exempel för att illustrera dessa punkter. Säg att XYZ-aktierna vinner $ 0, 30 från $ 1, 50 och stänger vid $ 1, 80, vilket ger en vinst på 20%. Samtidigt vinner ordern 0, 30 $ och stiger 60% från 0, 50 till 0, 80 $. I det här exemplet beräknas växelfaktorn genom att dela det ursprungliga aktiekursen med det ursprungliga optionskursen: $ 1, 50 / $ 0, 50 = 3, vilket anger det allmänna beloppet för finansiell hävstång som optionen erbjuder. Ju högre antal, desto större är potentialen för kapitalvinster eller förluster.

Som ett verkligt exempel gjorde Warren Buffetts Berkshire Hathaway en affär för att investera i Bank of America och förvärvade teckningsoptioner för BAC-stamaktier till ett lösenpris på 7, 14 $ vardera och betalade ungefär 5 miljarder dollar. Aktien steg så småningom till 24, 32 USD per aktie, vilket tillåter Oracle of Omaha att utnyttja dessa teckningsoptioner för mer än 17 miljarder dollar, vilket återspeglar en vinst på 12 miljarder dollar på den ursprungliga investeringen.

Nackdelar med teckningsoptioner

Som alla andra typer av investeringar har optioner också nackdelar och risker. Som nämnts ovan kan hävstången och gearingen som teckningsoptioner erbjuder vara hög, men dessa kan också fungera till investerarnas nackdel. Låt oss säga att vi vänder ut resultatet av XYZ-exemplet och inser att aktiekursen sjönk med 0, 30 dollar. I detta fall skulle den procentuella förlusten för aktiekursen vara 20% medan förlusten på teckningsoptionen är 60%. Hävstång kan vara bra, upp till en punkt.

Värdet på certifikatet kan sjunka till noll, vilket kan utgöra en annan nackdel för teckningsoptionsinvesteraren eftersom, om det händer innan det utnyttjades, skulle teckningsoptionen förlora något inlösenvärde. Slutligen har en teckningsoptionsinnehavare inga rösträtt, aktieägare eller utdelningsrättigheter och får inget att säga om företagets funktion, även om han eller hon påverkas av deras beslut och policyer.

Slutsats

Teckningsoptioner kan erbjuda ett användbart tillägg till en traditionell portfölj men investerare måste vara uppmärksamma på marknadsrörelser på grund av sin riskfyllda karaktär. Trots detta erbjuder detta till stor del outnyttjade investeringsalternativ möjligheten att diversifiera utan att behöva konkurrera med de största marknadsaktörerna. Vad som gäller för teckningsoptioner gäller för alternativ.