4 miljarder dollar ETF-marknaden är redo för snabbare tillväxt, ännu lägre priser

ETF-marknaden, som har ökat till 4 biljoner dollar i förvaltade tillgångar (AUM) mitt i en serie priskrig, är beredd att växa ännu snabbare och sänka avgifterna djupare i kölvattnet av en ny regel som antogs av SEC. "Det är utan tvekan den viktigaste lagstiftningen som drabbar ETF-branschen sedan 1993, " som Dave Nadig, VD för ETF-fokuserad finansiell webbplats ETF.com, berättade för Barrons. "Det är en sällsynt vinst för både investerare och branschen, " tillade han.

"Eftersom ETF-industrin fortsätter att växa i storlek och betydelse, särskilt för investerare i Main Street, är det viktigt att ha ett konsekvent, öppet och effektivt regelverk som eliminerar reglerande hinder samtidigt som de bibehåller lämpliga investerares skydd, " sade SEC-ordföranden Jay Clayton i en uttalande, som citeras i en detaljerad rapport från ETF.com.

Betydelse för investerare

Investeringsbolagslagen från 1940 fastställde regler för fonder, men föreställde sig inte ETF: er, som först drabbade den amerikanska marknaden 1993. Som ett resultat har varje ny amerikansk ETF krävt en lång, kostsam process för att ansöka om "undantagslättnad", "eller ett undantag från vissa bestämmelser i 1940-lagen.

"Varje ETF behandlades i huvudsak som om det är en snöflinga, där ingenting är detsamma, och det bromsar processen, " som Todd Rosenbluth, chef för ETF och fonderundersökningar vid CFRA, berättade Barrons. "Alla [ETF: er] har något olika saker som de får göra eftersom de ansökte om undantagslättnad vid olika tidpunkter med olika [SEC] -kommissionärer, " sade Nadig, enligt samma rapport. I allmänhet fick de äldsta ETF: erna mycket större undantagslättnad än nyare deltagare, konstaterade han.

Den nya "ETF-regeln", tekniskt SEC regel 6c-11, ersätter den ineffektiva "undantagslättnad" -processen. "En av de största positiva effekterna som kommer ut ur regeln är tillgängligheten av anpassade skapande och inlösta korgar för alla emittenter, " som Jordan Farris, chef för ETF: er på Nuveen, citerades i den artikeln.

När en ETF skapar eller löser in aktier måste den vanligtvis justera var och en av sina kanske hundratals säkerhetspositioner proportionellt, en process som kan vara kostsam och ineffektiv. Sådana åtgärder kan utlösa skatteskulder för kapitalvinster för investerare. En våg av köp eller säljorder i mindre likvida värdepapper kan också flytta sina priser mot ETF-investerare, höja kostnaden för skapelser och sänka intäkterna från inlösen. Detta är ett särskilt problem för ETF: s ränta.

Enligt den nya regeln kan en ETF bearbeta skapelser eller inlösen genom en anpassad korg som innehåller en delmängd av dess innehav, till exempel de mest likvida värdepapper, om den avslöjar detta till investerare och visar hur det kommer att vara till nytta för dem, indikerar ETF.com . Före 2012 tilllade SEC vanligtvis deras användning, men slutade emellertid utfärda undantag för dem därefter.

Samtidigt kommer komplexa ETF: er som använder derivat eller hävstångsföring att fortsätta att möta en lång godkännandeprocess, konstaterar Bloomberg. Alla ETF: er kommer att behöva lämna mer information om handelskostnader.

Blickar framåt

"Det [den nya ETF-regeln] kommer i huvudsak att jämna ut spelplanen mellan dem som har fått sin undantagslättnad under de senaste åren jämfört med dem som fick den för tio år eller mer sedan, " hävdar Jordan Farris. Todd Rosenbluth håller med. Han ser fördelar för investerare eftersom kostnaden i förväg för att lansera ett nytt fondfall och därmed stimulera konkurrensen och en mer utbredd användning av anpassade korgar leder till förbättrad prestanda.