Flerfaktormodell
En flerfaktormodell är en finansiell modell som använder flera faktorer i sina beräkningar för att förklara marknadsfenomen och / eller jämviktstillgångspriser. Multifaktormodellen kan användas för att förklara antingen en individuell säkerhet eller en portfölj av värdepapper. Det gör det genom att jämföra två eller flera faktorer för att analysera förhållandena mellan variabler och resultatet.
Förstå modell med flera faktorer
Multifaktormodeller används för att konstruera portföljer med vissa egenskaper, till exempel risk, eller för att spåra index. Vid konstruktion av en flerfaktormodell är det svårt att bestämma hur många och vilka faktorer som ska inkluderas. Dessutom bedöms modeller utifrån historiska siffror, som kanske inte exakt förutsäger framtida värden.
Key Takeaways
- Multifaktorportföljer är en finansiell modelleringsstrategi där flera faktorer, makroekonomiska såväl som grundläggande och statistiska, används för att analysera och förklara tillgångspriser.
- Portföljerna kan konstrueras med olika metoder: tvärsgående, kombinerande och sekventiell modellering.
Kategorier och konstruktion av flerfaktormodeller
Flerfaktormodeller kan delas in i tre kategorier: makroekonomiska modeller, grundläggande modeller och statistiska modeller. Makroekonomiska modeller jämför en säkerhets återgång till faktorer som sysselsättning, inflation och ränta. Grundläggande modeller analyserar förhållandet mellan en säkerhets avkastning och dess underliggande ekonomi, till exempel intäkter. Statistiska modeller används för att jämföra avkastningen på olika värdepapper baserat på statistikens prestanda för varje säkerhet i sig själv.
De tre mest använda metoderna för att konstruera en multifaktormodell är kombinationsmodell, sekventiell modell och en tvärsektionell modell. I en kombinationsmodell kombineras flera enfaktormodeller, som använder en enda faktor för att skilja bestånd, för att skapa en flerfaktormodell. Till exempel kan bestånd sorteras baserat på enbart momentum i första passet. Efterföljande pass använder andra faktorer, till exempel volatilitet, för att klassificera dem. En sekventiell modell sorterar lager baserade på en enda faktor på ett sekventiellt sätt för att skapa en flerfaktormodell.
Exempelvis kan aktier för ett specifikt börsvärde analyseras sekventiellt för olika faktorer, såsom värde och fart etc., i följd. En annan vanligt förekommande metod är den korsande modellen där bestånd sorteras utifrån deras korsningar för faktorer. Till exempel kan lager sorteras och klassificeras baserat på korsningar i värde och fart.
Beta
Beta för en säkerhet mäter den systemiska risken för säkerheten i förhållande till den totala marknaden. En beta av 1 indikerar att säkerheten teoretiskt upplever samma grad av volatilitet som marknaden och rör sig i takt med marknaden. En beta större än 1 indikerar att säkerheten teoretiskt sett är mer volatil än marknaden. Omvänt anger en beta mindre än 1 att säkerheten teoretiskt sett är mindre flyktig än marknaden.
Multi-Factor Model Formula
Faktorer jämförs med följande formel:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 + ... + _ i (N) * FN + ei
Var:
Ri är återlämnande av säkerhet i
Rm är marknadens avkastning
F (1, 2, 3 ... N) är var och en av de faktorer som används
_ är beta beträffande varje faktor inklusive marknad (m)
e är feltermen
a är avlyssningen
Fama och fransk trefaktormodell
En allmänt använd flerfaktormodell är Fama och den franska tre-faktormodellen. Fama och den franska modellen har tre faktorer: storleken på företagen, bokförda värden och marknadens meravkastning. Med andra ord, de tre faktorerna som används är SMB (liten minus stor), HML (hög minus låg) och portföljens avkastning minus riskfri avkastning. SMB står för börsnoterade företag med små marknadslocker som ger högre avkastning, medan HML står för värdelagrar med höga bokföringsförhållanden som ger högre avkastning jämfört med marknaden.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.